证券行业2022年经营数据点评：资本实力不断增强 服务实体经济功能凸显

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事件：3 月17 日，中国证券业协会发布证券公司2022 年经营数据，140 家证券公司2022 年实现营业收入3949.73 亿元，净利润1423.01 亿元。

行业营收净利全年同比下降，四季度利润回暖。面对美联储计息、俄乌冲突、股债市双跌、疫情影响等多重超预期因素冲击，2022 年证券行业景气度大幅下滑，证券指数全年-26%跑输大盘。证券行业140 家证券公司2022年营收3949.73 亿元，同比-21%，其中第四季度907.31 亿元，同比-8%；净利润1423.01 亿元，同比-25%，其中第四季度439.78 亿元，同比+24%。行业ROE 5.3%，同比-2.52pct。

行业资本金增厚步伐加快，资产规模稳健增长。2022 年证券公司总资产11.06 万亿元，同比+4.4%，环比+1.7%；净资产2.79 万亿元，同比+8.6%，环比+1.1%；净资本2.09 万亿元，同比4.5%，环比-1%。2022 年券商股权融资频现，信达、首创完成IPO，中信、东方、兴业、长城、财通、国金通过配股定增等再融资658 亿元，华泰和中金先后抛出280 亿元和270 亿元的配股募资计划，券商股权融资规模和家数均处于历史高位。

充分发挥资本市场与实体经济的桥梁纽带作用。证券公司2022 年实现直接融资5.92 万亿元，包括服务428 家企业实现境内上市，融资金额5868.86亿元，充分发挥资本市场资源配置等重要功能；服务上市公司再融资7844.50 亿元、服务357 家科技创新企业实现融资4481.58 亿元，彰显资本市场对科技创新企业的支持力度，积极主动融入国家发展大局。

机构客户占比持续提升，财富管理转型成效显著。2022 年证券公司代理客户证券交易额733.25 万亿元，其中机构客户逐年提升，占比达32%。证券公司加速推进传统经纪业务向财富管理模式的全面转型，代理销售金融产品保有规模2.75 万亿元，受托管理客户资产规模9.76 万亿，着力为投资者提供更为丰富的投资理财产品，满足客户多元化资产配置需求。

投资建议：当前资本市场回暖，我们继续看好证券板块行情演绎，券商基本面拐点曙光近在眼前。货币政策方面，央行3 月17 日再次降准，流动性环境整体处于合理充裕环境；行业政策方面，全面注册制2 月正式落地，多层次资本市场深化改革持续；疫情防控政策放开后刺激经济快速企稳复苏。个股推荐：中信证券、国联证券、东方财富、中金公司等。

风险提示：经济改善不及预期，中美关系恶化，券商业绩低于预期。

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