流动性与投资者行为跟踪05：存单利率回落 理财赎回潮后首度买入二永 世界快讯

货币资金面：税期资 金利率回升，大行融出量下降本周（03.13-03.17，下同）

央行公开市场累计进行了4630 亿元逆回购和4810 亿MLF，净投放流动性7120 亿元。截至3 月17 日，R001、R007、DR001、DR007 分别为2.35%、2.36%、2.25%、2.11%，较前一周分别变动45.06BP、19.58BP、43.74BP、8.74BP，分别位于61%、42%、60%、31%历史分位数。

(资料图片仅供参考)

本周资金主要融出方融出规模回落。主要融出机构（大行/政策行与股份行）全周净融入8633亿元，与前一周相比，净融入规模增加7656 亿元。质押式回购交易量下降，日均成交量为5.92万亿元，单日最高达6.72 万亿，较前一周下降16%。隔夜回购成交占比下降，日均占比为87.7%，单日最高达88.7%，较前一周下降1.86 个百分点。

同业存单与票据：存单发行量与利率开始回落

本周同业存单发行规模和净融资额均下降。总发行量为7188 亿元，较前一周下降1463 亿元；到期总量6210 亿元，较前一周上升740.2 亿元；净融资额977.50 亿元，较前一周下降2,203.0亿元。分银行类型来看，城商行发行规模最高，所有类型银行的存单发行规模均较前一周有所下降。分期限类型来看，1Y 发行规模最高。

本周Shibor 利率走平。截至3 月17 日，隔夜、1 周、2 周、1M、3M Shibor 利率分别较3月10 日上升43.3BP、7.3BP、18.2BP、3.3BP、0.3BP 至2.26%、2.09%、2.26%、2.4%、2.5%。

本周存单到期收益率下行。截至3 月17 日，评级为AAA 的中债商业银行同业存单1M、3M、6M、9M、1Y 到期收益率分别为2.53%、2.47%、2.54%、2.6%、2.68%，较3 月10 日分别变动7.62BP、-1.35BP、-3.84BP、-5.68BP、-4BP。利率期限结构走平。

本周票据利率出现分化。截至3 月17 日，6M 期国股直贴利率、6M 期国股转贴利率、1Y 期国股直贴利率、1Y 期国股转贴利率分别为2.51%、2.42%、2.34%、2.29%，较3 月10 日分别变动-1BP、-2BP、2BP、4BP。

机构行为跟踪：久期微升，理财赎回潮后首度买入二永本周现券主力买盘来自基金公司及产品，净买入1526.01 亿元，较前一周小幅增量；现券主力卖盘来自城市商业银行，净卖出1185.98 亿元，较前一周卖出规模有所减少。基金净买入现券1526 亿元，其中利率债增持946 亿元，信用债增持369 亿元，其他（含二永）增持217 亿元，存单减持5 亿元。分期限来看，利率债以增持7-10 年内为主，信用债以增持3 年以下为主。

理财净买入现券578 亿元，其中利率债增持26 亿元，信用债增持164 亿元，其他（含二永）增持83 亿元，存单增持307 亿元。分期限来看，利率债增持主要以1 年以下为主，信用债增持以1 年内为主。

本周中长期纯债型基金久期微升。至2023 年3 月17 日中长期纯债型基金久期中位数为2.2538 年，较 3 月10 日拉长约0.0378 年，处于2017 年以来的41%分位数。

风险提示

1、利率、权益市场变化超预期；

2、货币政策超预期变化。

关键词