农林牧渔行业：本周猪价延续低位运行 关注新一季水产投苗情况_百事通

(资料图)

核心观点：

养殖：据搜猪网，3 月25 日，全国瘦肉型生猪出栏均价14.97 元/公斤，周环比下跌4.16%，同比上涨7.54%。当前猪价水平下，行业仍处于亏损状态，产业资金链压力持续累积，行业产能继续处于去化状态。据农业农村部数据，2 月能繁母猪存栏环比下降0.6%，降幅较1 月略有扩大。冬春季节为北方猪病高发期，新冠政策优化后人员流动性增加，某种程度上或加快猪病传播，密切关注后续猪病的向南传播以及对产能的影响，需注意区分感染率、损失率以及净减少率的区别。板块超额收益来源，仍是围绕出栏增长与估值匹配，成本控制能力是实现出栏增长的必要条件。大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份、新希望，中小养殖企业重点关注唐人神、天康生物、华统股份、巨星农牧。白羽肉鸡方面，据协会数据，1-2 月祖代引种量（含更新量）约16.2 万套，同比基本持平，2 月海外引种有所恢复；受益前期产能去化及抽蛋毁苗等因素，3 月商品代毛鸡和鸡苗价格继续高位震荡，盈利情况同比大幅改善，圣农发展、益生股份等受益。黄羽鸡方面，伴随餐饮消费复苏等，2 月下旬黄羽鸡价格迎来明显反弹，重点推荐立华股份。

饲料、动保：本周原料价格延续下跌趋势，跌至22 年2 月以来最低水平。饲料成本压力进一步下降，畜禽料、普水料价格全面下调。禽苗价格上升反映养殖户补栏积极性恢复，生猪存栏量逐步进入向上通道，预计2 季度畜禽料需求迎来明显恢复。目前普水鱼及生鱼、加州鲈等部分特水鱼类存塘量偏高，近期普水鱼价格低于成本线，特水鱼价格在盈亏平衡线震荡，水产品价格低迷叠加倒春寒天气影响，水产料整体需求恢复承压，建议密切关注近期存塘走货及新一季投苗情况。2023 年全年来看，饲料行业下游需求、成本两大维度均有望实现明显改善，饲料行业整体集中度仍分散，继续重点推荐行业龙头份额提升带来的投资机遇。动保方面，预计行业需求将受益于下游存栏回升以及盈利改善，关注非瘟疫苗研发进展，关注中牧股份、普莱柯等。

种植业：2023 中国种子大会暨南繁硅谷论坛将于4 月1-4 日举行，关注转基因玉米产业化应用试点最新进展。考虑行业现状，知识产权保护力度仍是影响未来行业盈利的关键变量。当前国内性状技术水平仍有待市场检验，重点关注先正达等国际巨头参与对行业竞争格局的潜在影响，隆平高科、登海种业、大北农等有望受益。

宠物：2 月我国宠物食品出口额4.41 亿元，同比下滑6.83%，1-2 月累计同比下滑19.65%，预计一季度海外出口增长仍面临海外高库存压力，全年预计保持平稳。重点关注龙头公司国内市场扩张。

风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险。

关键词