每日视点！交通运输行业周聚焦：夏秋航季正式开启 出行释放五一有望创下新峰值

(资料图片)

夏秋航季正式开启，国内时刻总量同比微降。1）23 夏秋季国内周航班量同比22 年减少0.4%，相比19 年增长28.5%，国内时刻小幅下滑，主要出于国际+地区航班恢复预留；2）分机场来看，头部机场时刻减少，天府机场放量带动前十大机场增速上升。北上广深六座机场合计时刻同比减少3.7%，同比19 年增长27.1%，成都天府机场绝对增量最大；3）航司角度，三大航合计时刻同比22 夏秋减少0.1%，环比增长3.3%，其中国航同比增长1.7%，南航、东航同比分别减少0.2%、1.6%；春秋、吉祥同比分别下降14.8%、3.0%，华夏航空同比增长3.5%。春秋同比下降较大主要由于国际航班时刻大量转回所致。相比19 年夏秋航季，春秋增速达到75.4%，三大航为27.4%，华夏为23.9%，吉祥为23.3%；4）国际+地区航线，与2019 年夏秋航季相比，港澳台航线客货运航班和国际客运航班计划分别为19 年同期的86.6%和60.4%。国际+地区合计恢复至19 年夏秋航季的65.3%。最新数据来看，3 月24 日，国内共执行国际航班410 班，地区航班220 班，分别为时刻表规划数的27%和44%。国际航班总体恢复趋势确认。

商务客流维持高景气，出行释放五一有望创下新峰值。1）自春节后，公商务出行提前快速提升，拉动航空出行明显恢复，北上广深成恢复率显著优于其他城市；2）五一假期有望创下出行新峰值。随着天气转暖、夏秋换季增班，边际上我们建议关注因私客流上量进程。国际航班方面，随着国际航班恢复，部分航线票价下降明显，有助于旅客出行恢复。国内市场方面，五一假期作为疫情结束后第一个长假，三年积攒的出行需求有望迎来快速释放。参考往年，“五一”预订高峰仍未到来，但近期游客预定量已快速提升，长线需求持续升温，部分平台出游预订量大幅增长，酒店预订量已远超疫情前同期，我们对五一假期出行表现持乐观态度。

行业跟踪：1）航空：日航班量恢复至19 年同期89.8%；2）地铁：北京恢复至19年同期86%，深圳恢复至19 年同期134%；3）快递：3.13-3.19 周累计揽收量同比上涨16.4%；4）公路货运：3 月以来整车货运指数同比下降10.0%；5）铁路货运：3 月货运量同比去年周均减少18.8%；6）航空货运：民航货班下滑22.9%，货运价格周环比上涨6.5%；7）航运：SCFI 周下跌0.2%，VLCC-TCE 周下跌4.9%

行情回顾：本周（20230320-20230324）沪深300 上涨1.72%，交通运输板块下跌1.58%，在申万31 个一级行业中排名第28。三级子行业中，中间产品及消费品供应链服务（1.0%）、快递（0.5%）和公路货运（-0.5%）涨跌幅表现居前三，仓储物流（-7.9%）、原材料供应链服务（-3.1%）和跨境物流（-2.9%）跌幅居前三。

1）出行链：基本面持续恢复，把握出行复苏大机遇。a）航空：公商务出行高景气，因私出行五一有望创下新峰值。建议关注中国国航，民营航空春秋航空、吉祥航空、华夏航空，此外关注南方航空、东方航空；b）机场：国际航班快速恢复，关注头部机场免税弹性。建议关注上海机场、白云机场；

2）快递：行业增速修复期，重视快递行业性机会，直营制快递顺周期机遇。重点推荐顺丰控股，顺周期品种，23 年迎来三大看点；此外关注通达系快递行业价格竞争和头部企业经营分化趋势。建议关注圆通速递、韵达股份、申通快递。

3）物流供应链：把握时代机遇，优选龙头公司。1）初级产品物流：服务能源安全和产业升级，把握细分市场龙头。建议关注密尔克卫、兴通股份、盛航股份、宏川智慧、中远海能、招商轮船、厦门象屿、中谷物流、嘉友国际；2）中间产品物流：

服务制造业升级和中国制造出海。建议关注中远海特、东航物流。

风险提示

宏观经济不及预期、疫情冲击超预期、政策不及预期、油价和汇率大幅波动风险、相关假设测算偏差风险

关键词