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恒生电子(600570)公司信息更新报告：降本增效效果显着 AI+金融未来可期

2023-04-04 11:18:48 来源：开源证券股份有限公司

(资料图)

证券IT 龙头，维持“买入”评级

公司发布2022 年报，降本增效效果显著，关注AI 带来的发展机遇。我们上调2023-2024 年、新增2025 年盈利预测，预计2023-2025 年的归母净利润为18.08、23.70、31.05 亿元（原为15.95、20.02 亿元），EPS 为0.95、1.25、1.63 元（原为0.84、1.05 元），当前股价对应PE 为60.5、46.2、35.2 倍，维持“买入”评级。

事件：公司发布2022 年年报

（1）财务表现：2022 年，公司实现收入65.02 亿元，同比增长18.30%，在疫情背景下表现出较强韧性。大零售IT、大资管收入分别为15.35、28.05 亿元，同比分别增长9.53%、 27.97%。实现扣非归母净利润11.44 亿元，同比增长20.90%。

（2）业务进展：O45 产品成熟度持续提升，2022 年上线16 家客户；量化交易产品宽途发展势头强劲；信创工作取得阶段性成果，大部分主产品完成适配落地。

降本增效效果显著，业绩拐点或现

（1）费用方面，2022 年，公司销售、管理、研发费用率分别为9.49%、13.38%、36.08%，同比分别-0.66、+0.98、-2.84 个百分点，管理费用增长主要系公司生产基地投入使用固定资产折旧增加所致，公司整体费用管控效果显著。（2）人效方面，截至2022 年底，公司人员总数13347 人，与2021 年基本持平，公司平均人效达48.7 万元/人，同比增长18%。2022 年以来，公司持续提升人效、控制费用增长，降本增效成果显著，预计2023 年有望延续，公司业绩拐点或现。

金融是AIGC 优质变现场景，AI+金融前景广阔金融行业拥有大量C 端用户，积累了海量数据，应用场景丰富，是AIGC 优质变现场景。公司旗下恒生研究院持续部署包括AI 在内的前沿技术，未来将积极探索AIGC 与金融核心业务场景的应用融合。公司及子公司恒生聚源表示成为百度文心一言首批生态合作伙伴，未来将集成文心一言能力，在投研、投顾、营销、客服、运营等场景开展规模应用，有望为公司业务带来广阔增量空间。

风险提示：产品推广不及预期；证券IT 投入不及预期；政策推进不及预期。

恒生电子(600570)公司信息更新报告：降本增效效果显着 AI+金融未来可期

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