钢铁行业周报：粗钢压减预期加强 钢材延续去库 当前动态

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行情回顾：本周沪深300指数收报4123.3，周涨幅2.1%。钢铁指数收报2384.0，周涨幅1.3%。本周钢铁各子板块，普钢+0.6%，特钢+0.6%。

普钢：本周普钢价格下行。根据Mysteel 调研，本周钢厂高炉开工率为84.30%，环比上周增加0.43pp；高炉产能利用率为91.20%，环比增加0.64pp。据中钢协，3 月中旬重点钢企粗钢日产225.31 万吨，环比增长4.71%。原料端，焦炭首轮提降落地，钢厂成本下移。钢材厂库持续下降，根据Mysteel 统计，截至4月7日，钢厂螺纹钢总库存262.77 万吨，环比-2.34%。短期来看，雨水天气对施工端影响减弱，建材需求有修复预期，但铁水逐渐见顶，炉料需求持续增加空间有限，成本重心下移，预计钢价将震荡运行。主要标的：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。

特钢：就业和PMI数据不及预期强化了市场对加息尾声的预期，利率端对金属的压制减轻，但同时衰退风险也打压价格。镍在高端特钢成本构成中占比较大，短期来看，镍价下行将释放相关企业利润空间。中长期来看，我国制造型升级加速，高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承等高端特钢应用领域。主要标的：图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。

铁矿：本周铁矿价格下行。铁水产量环比增加，据Mysteel 统计，本周样本钢厂日均铁水产量为245.07 万吨，环比增加1.72 万吨。钢厂持续去库，对矿价形成较强支撑，据Mysteel 统计，本周全国钢厂进口铁矿石库存总量为9128.87万吨，环比减少22.64 万吨。据Wind 数据，4 月7日，全国45 港铁矿石库存13152.98 万吨，环比-2.29%。短期来看，铁水产量处于高位，二季度将逐步进入发运旺季，同时国产矿和废钢产量持续回升叠加国内监管趋严，对铁矿石价格形成压制。主要标的：海南矿业、宝地矿业。

煤焦：本周双焦价格下行。据Mysteel 统计全国独立焦企样本，本周产能利用74.4%，环比+0.5%。需求端，据Mysteel 统计，本周样本钢厂日均铁水产量环比上升1.72 万吨。据Mysteel 统计，本周钢厂焦炭库存650.47 万吨，环比减少3.4万吨。焦企盈利空间压缩，据Mysteel 数据，本周全国平均吨焦盈利32 元/吨。短期来看，首轮降价落地后，焦企利润空间收窄，供需结构偏宽松，预计双焦市场震荡偏弱运行。主要标的：山西焦煤、山西焦化。

动力煤：本周动力煤价格偏弱运行。产地方面，煤矿恢复生产，供应稳定。目前北方供暖已基本结束，民用电淡季导致终端日耗继续走低，非电需求偏弱。

北方港口持续累库，根据Wind 数据，截至4 月3日，CCTD 主流港口合计煤炭库存6337.5 万吨，环比+1.07%。短期来看，煤矿供应稳定，电厂需求回落，非电需求偏弱，港口库存持续累库，预计动力煤价格偏弱运行。主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。

风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。

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