电新行业双周报2023年第5期总第5期：碳酸锂价格持续下跌 复合集流体产业化或将到来

(资料图片仅供参考)

报告期内电力设备行业指数涨幅为-0.73%，跑输沪深300 指数3.12Pct。电力设备申万二级子行业光伏设备、风电设备、其他电源设备Ⅱ、电池、电网设备、电机Ⅱ涨跌互现，分别变动1.20%、-0.54%、-0.65%、-1.26%、-2.54%、-2.83%。重点跟踪的三级子行业锂电池、电池化学品均在下跌，分别下跌1.13%、1.22%。

2022 年初至本报告期末，电力设备行业累计下跌26.99%，沪深300 指数累计下跌16.54%，电力设备行业累计跑输10.45Pct。电力设备的六个申万二级子行业均在下跌，其中电池累计跌幅最大，为36.83%。重点跟踪的两个三级子行业锂电池、电池化学品全部下跌，跌幅分别为35.26%、40.14%。电力设备行业整体表现较差。

本报告期内重点跟踪三级子行业个股以下跌为主。报告期内，锂电池行业27 只A 股成分股中只有6 只个股上涨，其中科达利涨幅最大，为6.67%。电池化学品34 只A 股成分股中只有7 只个股上涨，其中新宙邦涨幅最大，为7.49%。

估值方面，截至2023 年4 月7 日，电力设备行业PE 为25.73 倍，低于负一倍标准差，位于申万一级行业第15 位的水平。电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池行业PE 为29.09 倍，位居第三位。重点跟踪的两个三级子行业PE 分别为锂电池34.26 倍、电池化学品21.08 倍。

行业动态方面，本报告期，电力设备行业共有17 家上市公司的股东净减持22.03 亿元。其中，3 家增持2.30 亿元，14 家减持24.32 亿元。

投资观点：

2022 年年初，1 月4 日碳酸锂价格为27.80 万元/吨；截至本报告期末，2023 年4 月7 日碳酸锂价格为21.00 万元/吨。碳酸锂价格继2022年四季度快速上涨，经历2023 年开局下跌后，目前已跌至2021 年价格水平。这说明碳酸锂市场的供需平衡已得到有效改善，但这对电池　　厂商以及整车企业来说，库存周期以及产品定价都会受到一定程度影响。那碳酸锂目前市场价格的低位和拐点何时出现备受市场关注，供需结构的变动将会时刻反映在碳酸锂价格行情上，建议重点关注上游原材料厂商产能供给以及下游产销情况。

3 月30 日，广汽埃安发布了弹匣电池2.0，电池技术主要采用超稳电极界面、阻热相变材料以及电芯灭火系统三项安全技术，其中超稳电极界面采用复合集流体材料，在内短路发生时，复合集流体结构坍缩形成断路，防止热失控，起到保险丝的作用。在关注续航里程以及快充能力的同时，安全也是新能源车企亘古不变的话题，安全性需求的提升大大推动了复合集流体产业化应用进程，同时复合集流体的规模化应用还有望带来成本的下降。目前璞泰来已于近期发布公告称拟投资建设复合集流体研发生产基地，扩产1.6 万吨复合铜箔。此外，璞泰来方面曾表示，未来高端乘用车轻量化的趋势将带来复合集流体市场需求的快速释放。因此，建议关注复合集流体产业化应用进展，重点关注复合集流体产业链上在生产技术和产能规模上具备先发优势的企业。

风险提示：

碳酸锂价格变动不及预期；复合集流体产业化进展不及预期；新能源汽车产销情况不及预期。

关键词