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全球观热点：中金电动车研究：汽车出海正扬帆起航

2023-04-12 20:13:13 来源：中国国际金融股份有限公司

行业近况

【资料图】

根据中汽协数据，2022 年中国汽车出口311 万辆（同比+55%），新能源乘用车出口65 万辆（同比+126%）。2M23 中国汽车出口63 万辆（同比+53%），其中乘用车累计出口52.2 万辆（同比+58%）。

汽车：2M23 乘用车出口延续增长态势，客车出口增速亮眼。我们认为头部自主品牌出海布局多年进入收获期，乘用车出口进入发展快车道；商用车受益需求复苏和海外品牌断供，国内品牌在新能源出口占优。我们预计2023 年乘用车出口量有望超350 万辆。

家电：家庭娱乐设备数字化程度高，接入AIGC可操作性强，相比智慧家居其他应用场景更容易接入。目前已有场景将智能音箱连接GPT应用，我们认为AIGC模型或将帮助智能音箱产品实现体验升级、丰富产品反馈、提升交互精确度，从而推动市场的进一步发展。

电新：我们看好工商业储能需求实现从0 到1 的跨越式发展。三大驱动力推动工商业储能跨越式发展：峰谷价差进一步拉大；限电问题解决的迫切性；储能系统的安全技术革新增强安全保障。

机械：工程机械内需周期展望。保有量相对过剩是当前内销偏弱的根本原因，因此尽管1-2 月信贷规模有较大幅度的提升，但对终端的刺激力度和传导时间仍待观察。我们认为随着今年内销仍有双位数下滑后，内销距离底点已较为接近，未来国内挖机稳态需求或在15-20 万台。

化工：万华和巨力TDI资产有望整合，利好竞争格局改善。我们认为本次收购若能顺利推进，国内TDI生产企业将集中为万华化学、巴斯夫、科思创、沧州大化和甘肃银光五家企业，行业集中度将提升，中长期竞争格局将进一步改善。

有色：一季度国内锂盐价格加速下行，关注降价过程中的四点结构性变化。1）供给收缩，部分云母企业停产；2）下游企业的主动去库策略难以长期持续，需求侧有望逐步恢复；3）锂盐冶炼厂的库存仍处于较高水平，建议关注库存消耗的节奏；4）中国与海外的锂盐价差扩大。

估值与建议

建议关注：1）中国汽车出口机遇。2）家庭娱乐设备接入AIGC机会。3）储能业务相关标的。4）TDI行业中长期景气周期。5）锂盐销售结构中海外长单占比高的标的。

风险

技术风险；下游需求不及预期风险。