首页 > 资讯 >

新材料行业周报:石英砂或再迎涨价;电子特气望迎需求与国产替代共振_环球热点

2023-04-19 12:24:26 来源:中泰证券股份有限公司

本周重点事件:1)石英砂价格或将进一步上调。根据SMM 光伏视界的报道,4 月国内中内层砂供应量仍偏少,本周龙头企业石英坩埚用中内层砂价格上涨至17 万/吨左右,并计划于4 月底再度进行调价,上调幅度大约为7-9 万元/吨。此外,进口砂到港价或进一步上调。(2)福莱特与晶科能源签署战略合作协议。公司于4 月15 日发布公告,晶科能源及其子公司计划于2024 年-2025 年向福莱特采购约77GW 光伏组件用光伏玻璃,预计采购量约为4.9 亿平方米、销售总金额约105.2 亿元。(3)吉林化纤集团系列碳纤维项目集中开工。根据碳纤维生产技术公众号, 4 月10 日,吉林碳谷年产3 万吨高性能碳纤维原丝、国兴复材6.5 万吨碳纤维助剂、汽车轻量化复材及研发中心联合实验室项目等项目集中开工,项目落地后将进一步实现碳纤维产业链一体化,助力碳纤维产业向高端应用领域拓展。(4)新疆隆炬48K 碳纤维生产线试车成功。根据复合材料社区公众号,新疆隆炬年产5 万吨高性能碳纤维项目一期于4 月9 日试车成功,成为国内第二家拥有大丝束碳纤维自主生产技术的企业。

从调研情况来看,1)光伏用高纯石英砂:预计Q2 国产内层砂价格望超20 万/吨,进口砂散单价格或更高,预计石英砂后续仍存较大涨价空间,涨价品种或以中内层砂为主。2)单晶坩埚:头部坩埚厂商库存较低,预计后续根据市场情况或2-3 个月调价一次。在石英砂价格上涨下,预计后续部分坩埚厂商价格仍有提升。3)石英玻璃材料&石英纤维:

目前半导体用石英砂价格大几万一吨,预计23 年对石英玻璃材料成本端略有影响,但头部企业毛利率仍有望保持稳定;石英纤维在航空航天中应用场景增加(如隐身结构和透波结构),有量增逻辑,价格或有个位数下降,但毛利率稳定(规模效应、产品结构等对毛利率有正向影响)。4)碳纤维行业:航天航空领域需求持续景气,头部厂商加快产能建设保障产品供应,中期看价格仍会有所下降,但新品的放量会带来产品结构改善。行业技术略有外溢(主要由于核心技术人员的流动),新玩家逐步增多,供给端逐步呈现“百花齐放”趋势,但新进入者仍主要集中在碳化环节率先布局,原丝环节攻克仍需时间。5)碳碳复材行业:目前光伏热场均价已处于底部区间并企稳,基数原因预计23Q1 均价环比仍有下降。原材料碳纤维价格22Q4 下降,望在23Q1 有所体现,预计23Q1 光伏热场盈利仍有承压,但有望逐步探明盈利底。6)TCO 玻璃行业:目前壁垒主要在于市场没有全套现成在线镀膜设备提供,且产品导电层要求镀制均匀性良好(否则会出现红绿条纹)。当前钙钛矿电池厂商与TCO 玻璃厂商仍在共同匹配开发(各家钙钛矿厂商所用TCO膜系有差异),需多次送样以促进组件效率提升,已导入客户厂商望受益GW 级产线落地并享有较高盈利水平。7)光伏玻璃行业:硅料成本下降释放行业需求望推动价格修复,规模扩增以及产品良率提升有利改善企业盈利水平,龙头企业设备自研+硅砂自供+良率优异充分保障竞争优势。薄玻璃占比提升趋势明显,个别月份出现紧缺情况,未来薄玻璃产品价格或阶段性维持一定溢价。8)工业气体行业:头部厂商感受到需求恢复明显,1 月份合同量较多,且气体价格有所恢复。近两年头部厂商拿单量明显提升,产能在今年和明年逐步落地。特种气体方面,多家特气企业逐步突围并追赶,国产替代加速。9)功能性填料行业:AI 高算力需求促CCL/EMC 提高材料要求(如Low CTE、Low α),目前国内如联瑞新材球硅产品序列齐全,一些高端产品已有批量供应要求。短期硅微粉需求处于筑底企稳中,伴随下游景气修复需求有望逐步好转。


(相关资料图)

新材料领域,我们重点推荐高纯石英砂、硅微粉、工业气体。

1)石英材料,预计Q2 需求端边际向好,供给端几乎无新增产能,且不排除部分老产线 检修导致供应略有缩减,供应缺口或进一步扩大。今年以来石英砂价格涨幅明显加大(石英砂“卡脖子”,凝聚产业链更多利润),价格或已进入“重估”窗口期。相较于硅料、碳酸锂,高纯石英砂在矿源(资源)+提纯(技术)均有较高壁垒,因此供给端约束更强。

目前海外扩产相对有限且进度偏缓,国内仅石英股份可供应中内层砂且主导新增产能,合成石英砂尚需时间,行业景气周期有望拉长。石英砂后续有望迎光伏行业β与涨价α与业绩共振,半导体、军工用石英材料需求高增+国产替代共振,资质认证壁垒高,龙头企业有望持续提升市占率,推荐石英股份和菲利华,建议关注欧晶科技。

2)功能性填料:a.硅微粉,AIGC 重塑算力基础设施,上游填料望受益(如高速M7 以上用球硅)。覆铜板+环氧塑封料领域高端化增加球形硅微粉需求,性能/价格/服务优势下,看好国产龙头加速进入核心客户供应体系,高端品替代空间大。b.球形氧化铝,新能源车+芯片热管理需求促热界面材料需求扩张,球形氧化铝迎发展良机,预计25 年全球球铝需求60.5 亿。推荐联瑞新材。

3)工业气体:本周气体价格延续跌势。根据卓创工业气体公众号,本周液氧价格455 元/吨,环比-1.5%,液氮价格489 元/吨,环比-1.7%,液氩价格1183 元/吨,环比-1.4%。

工业气体长坡厚雪,海外制裁加码驱动电子特气国产替代加速,半导体设备望全面复苏提振电子特气需求,建议关注杭氧股份、华特气体、金宏气体。

4)碳纤维:军工领域需求景气,民用碳纤维中长期逻辑是用“价格”换“需求”。库存环比持平,市场价格有所下降:本周周末碳纤维市场均价为12.9 万/吨(环比-0.5,同比-5.8),大丝束均价10.4 万元/吨(环比-0.1,同比-4.1),小丝束均价15.3 万元/吨(环比-1.1,同比-7.3),周末碳纤维工厂库存2690 吨(环比持平),原料丙烯腈价格持平。我们重点推荐碳纤维龙头中复神鹰(公司是碳纤维行业优质龙头,技术、规模和成本、产品、人才、股东优势明显,产能扩张+成本下降持续演绎;同时公司持续进行产品结构的高端化,在航天航空领域的应用拓展卓有成效且持续推进)和原丝龙头吉林碳谷(原丝壁垒高,且直接受益于风电用碳纤维需求快速增长)、光威复材(军品龙头,积极拓展民品);同时建议关注吉林化纤、中简科技、恒神股份和纤维设备厂商精功科技。

5)碳碳复材:目前价格下小厂面临亏损,光伏热场价格底部区间已企稳,上游碳纤维中期降价提升碳碳复材企业盈利能力的逻辑进一步强化。龙头具备强α,推荐金博股份(负极、氢能、碳陶刹车盘等业务逐步发力)和天宜上佳(热场盈利弹性高+石英坩埚高景气+轨交闸片困境反转)。

6)光伏玻璃方面:a.压延玻璃,本周3.2mm 镀膜主流报价26 元/平(环比持平);库存天数约20.9(环比-7.1%);在产产能8.4 万t/d(环比+1000t/d)。近期组件招标量高于往年同期,随终端电站项目启动,需求望逐步向好。伴随行业库存持续去化,后续光伏玻璃价格仍有向上弹性,行业盈利低位具备改善空间。受益于光伏β向上,推荐旗滨集团(23 年为光伏玻璃产能落地大年,且良品率已有明显提升),建议关注福莱特、信义光能、南玻A、凯盛新能。b.TCO 玻璃,下游薄膜电池龙头扩产进程加速,钙钛矿产业化加速(目前国内已有数条百兆瓦钙钛矿产线投产,多条百兆瓦产线、GW 级产线计划中),TCO 玻璃重点受益,建议关注金晶科技。

7)锂电膈膜:动力及储能电池放量,预计22-23 年行业需求快速增长,分别达到173.6/239.8 亿平;有效产能分别为168.2/235.5 亿平,同比+52.3%/+40.0%;预计23年全球供需紧平衡,价格有望平稳,中材科技成本进入下行通道,盈利改善空间大。

8)陶瓷纤维:产品性能优异,望受益双碳下窑炉炉衬材料升级替换,陶纤下游应用领域广阔,目标市场望迎扩容;龙头企业凭借规模、研发及项目经验优势进一步提升市占率,推荐鲁阳节能。

9)“0—1”产业:产业东风至,新兴赛道望实现0—1 突破。a.碳陶刹车,百亿市场,23年有望实现从0 到1。b.氢能:23 年绿氢电解槽项目密集落地,燃料电池汽车政策支持和补贴东风已至,销量爆发力十足。23 年有望成绿氢产业爆发元年。c.车载储氢瓶,我国储氢瓶市场处于发展早期,规模提升+技术突破+原材料降价,车载储氢瓶降本路径清晰。预计25 年车载储氢瓶市场规模可达48 亿,碳纤维需求量7313 吨。详见我们发布的《车载储氢瓶行业深度:小氢瓶承载大产业,政策东风已至》。d.电子玻璃,下游产业加持下有望加速国产替代。

风险提示:宏观经济下行风险;需求低于预期;产能新增过多;信息更新不及时风险。

关键词

最近更新