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债券型基金2023年一季报点评：纯债实现净值修复含权基金增配TMT

2023-04-29 10:18:30 来源：招商证券股份有限公司

(资料图片)

市场概况：2023年一季度至2023年4月20日，债市整体收涨。可转债市场一月涨幅明显，后保持震荡，中证转债涨幅为4.17%。

规模变化：短债基金、可转债基金规模上升，中长债基金、含权基金规模下降。

发行概况：2023年一季度，纯债基金发行规模大幅降低，含权基金发行回暖，一级债基发行规模增长明显，仍无可转债基金发行。

纯债基金：（1）短债基金收益均值为0.94%，中长债基金收益均值为0.95%；（2）短债基金和中长债基金均提高了信用债占比；（3）久期上升，增配1-3年中短债，减配1年以内短债；（4）信用评级分布变化不大；（5）重仓债仍为政策性银行债。

含权基金：（1）各类含权基金收益均值均为正，一级债基收益为近三年最高水平；（2）可转债和股票仓位均上升；（3）纯债仓位以信用债为主，信用债占比相较上季度提升，久期继续抬升，重仓券中低评级占比上升；（4）股票持仓上食品饮料、电子、电力设备及新能源占比较高，加仓银行、非银金融、医药，减仓计算机、电力及公用事业、传媒，相比主动偏股基金更偏好价值风格且行业均衡度更高，重仓股中腾讯控股、宁德时代排名上升较多。

可转债基金：（1）2023年一季度全部基金正收益；（2）银行、电力及公用事业、基础化工等行业的可转债占比较高；（3）估值抬升，转股溢价率下降。

风险提示：本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。

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