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焦点快播：家用电器业行业：依托电商时代而成长的小家电行业新星

2023-04-30 10:28:26 来源：国泰君安证券股份有限公司

(资料图片仅供参考)

老行业，新公司。公司成立于2011 年，是集研发/生产/销售于一体的创新小电企业，2022年营收33 亿元（+9%），业绩1.9 亿元（+12%）。目前主要运营“德尔玛”和“薇新”两个自主品牌，并获得“飞利浦”和“华帝”品牌部分业务的授权运营。

亮点一：以消费者洞察能力“反哺”产品，“基本功”过硬。公司诞生于纯电商时代，通过长期与消费者直接沟通，已积累丰富的电商运营经验、练就了过硬的消费者洞察本领。

在此基础上，逐步补足制造短板以加快产品迭代与推新，并通过消费者洞察“反哺”产品研发，具备过硬的小家电“基本功”。

亮点二：已获取知名品牌飞利浦认可，品类扩张潜力较大。公司前期积攒的“基本功”

已获得知名品牌“飞利浦”的认可，获取授权的品类众多，且大多数隶属成长性赛道，当前已在净水和按摩类产品取得阶段性成果，强化了品牌商对公司的信任度，后续通过公司逐一布局，有望持续贡献业绩增量。

亮点三：以自主品牌布局高成长性赛道，性价比优势突出。除了飞利浦之外，公司自主品牌德尔玛主要布局高成长性的家居环境类赛道。2022 年公司家居环境类收入已实现15.5 亿元，品类涵盖扫地机、洗地机等，后续有望持续受益于行业高增。

亮点四：渠道应变能力灵活，有望抓住内容电商先机。公司具备丰富的互联网营销经验，在覆盖国内主流电商渠道的同时积极开拓直播、短视频平台等新兴销售渠道。2022 年来，多家企业通过抖音等渠道的快速发展而获益，在新渠道开发方面独树一帜的德尔玛品牌也将借此机会获得新增长引擎。

亮点五：通过中国独特的核心制造优势出海，以产业链优势抢占境外市场。在数字经济升级趋势下，全球产业竞争优势不再局限于成本优势，已经转换为全面的产业链优势、产品优势、零售效率优势。以此为基础，中国企业自有品牌出海进入快车道。公司通过优质的供应链能力和高效的研发能力，继续拓展产品品类的同时积极开拓自有境外销售渠道，并与飞利浦品牌成熟的多品类全球渠道网络布局协同。2019-2022 年公司境外业务保持快增态势，占比由6%提升至14%，主要贡献来自包括德尔玛、飞利浦等品牌的境外销售。

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