盛邦安全(688651)新股覆盖研究

(资料图片仅供参考)

投资要点

下周三（7 月12 日）有一家科创板上市公司“盛邦安全”询价。

盛邦安全（688651）：公司专注于网络空间安全领域，主营业务为网络安全产品的研发、生产和销售，并提供相关网络安全服务。公司2020-2022 年分别实现营业收入1.52 亿元/2.03 亿元/2.36 亿元，YOY 依次为42.39%/33.31%/16.56%,三年营业收入的年复合增速30.31%；实现归母净利润0.31 亿元/0.48 亿元/0.46 亿元，YOY依次为73.30%/52.36%/-3.34%，三年归母净利润的年复合增速36.66%。最新报告期，2023Q1 公司实现营业收入0.35 亿元，同比上升41.70%；实现归母净利润-0.07亿元，同比上升6.01%。根据初步预测，预计公司2023 年1-6 月实现净利润-870万元至300 万元，较上年同期变动11.10%至130.66%。

投资亮点：1、网络安全市场空间较为广阔，公司在多个细分领域已经建立了一定的领先优势。网络安全空间较为广阔，公司已在漏洞及脆弱性检测、应用安全防御市场建立了领先的技术优势，2021 年分别位列国内第三（5.6%）、第五（5.7%）；同时前瞻性地布局了技术含量要求较高的网络空间地图领域，先发优势明显。目前公司已获得下游多领域知名客户认可，客户覆盖奇安信、新华三、深信服、国家电网、中国人民银行、清华大学、中石化等。2、基于精准检测和精确防御等技术优势，公司参与公安部第一研究所网盾系统共研。公司董事长权晓文先生硕士毕业于清华大学，目前清华网络空间安全博士在读；核心团队均有10 年以上网安从业经验。公司基于精准检测和精确防御两大安全核心基础能力，深入行业和用户业务场景，与主要客户公安部第一研究所共同研发网络攻击阻断系统（网盾K01），解决了现有安全方案威胁发现能力不足，协同能力不足，难以应对高级、持续、组织化、武器化的威胁问题。公司被公安部认定为国家重大活动网络安全保卫技术支持单位，参与了诸如世界反法西斯战争胜利70 周年大阅兵、G20 峰会、新中国成立70 周年庆祝活动等70 余场国家重要活动。

同行业上市公司对比：综合考虑业务与产品类型等方面，选取安恒信息、绿盟科技、山石网科、启明星辰、深信服、亚信安全为盛邦安全的可比上市公司；从上述可比公司来看，2022 年平均收入规模为31.65 亿元，销售毛利率为62.34%；由于上述可比公司在业务结构和经营上与公司存在一定差异，我们倾向于认为PE-TTM（算术平均）的可比性不高；相较而言，公司营收规模低于行业可比公司平均，毛利率高于行业可比公司平均。

风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。

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