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东北固收6月债券托管数据点评：机构大多增持利率债 债市杠杆率继续抬升

2023-07-31 10:43:35 来源：东北证券股份有限公司

6月份，全市场债券托管量继续上升，增幅有所回升。截至6 月末，全市场债券托管规模为150.24 万亿，较5 月末增加1.09 万亿，增持幅度明显上升。


(资料图片仅供参考)

分市场来看，银行间市场、交易所市场和柜台市场的债券托管量均有所上升。截至6 月末，银行间市场、交易所市场、柜台市场的债券托管规模，分别较5 月增加8644.4 亿元、2054.9 亿元、200 亿元。

分场所来看，中债登、中证登、上清所的债券托管量均有所上升。截至6 月末，中债登、中证登、上清所托管的债券规模，分别较5 月增加7696.8 亿元、1917.9 亿元、1284.3 亿元。

分券种来看，机构主要增持利率债和信用债，存单的托管量变化不大。利率债中，国债托管量的上升以及增持幅度的扩大最为明显，地方政府债虽然仍被增持，但增持幅度有所减弱；信用债中，机构大幅减持公司债，继续增持金融债但力度有所减弱，其余信用债的托管量变化不大

分机构来看，商业银行和证券公司的债券托管量上升最为明显，信用社和广义基金的债券托管量出现不同程度的下降。

1. 商业银行的债券增持幅度提升，主要源于对同业存单由减持转为增持、并加大国债增持力度，但对地方债的增持幅度明显回落；2. 信用社大幅减持债券，尤其是对同业存单的托管量大幅下降，对政金债和国债也有不同程度的减持；

3. 广义基金的债券托管量小幅下降，主要源于其对同业存单由增持转为大幅减持，但其对政金债的加大增持起到一定对冲作用；4. 保险机构继续增持债券，增持幅度略有减弱，主要变化是其对国债由减持转为增持，但对地方债和政金债的增持力度明显减弱；5. 证券公司加大增持债券的力度，主要体现为对国债的继续加大增持、对政金债和同业存单由减持转为增持；

6. 境外机构也也加大了增持债券的幅度，尤其是对同业存单和国债的增持幅度出现了非常明显的上升；

7. 政策性银行也加大了增持债券的幅度，尤其是对同业存单的增持幅度大幅提升。

6 月银行间债券市场杠杆率继续抬升，证券公司和广义基金的杠杆率上升相对更明显。

风险提示：机构行为引发的债券市场调整。

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