汽车行业简评报告：大众投资7亿美元入股小鹏 打开双方产业链长期成长空间

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小鹏获大众7 亿美元入股，奥迪上汽加深合作

1）小鹏获大众7 亿美元入股，双方将共同开发2 款大众品牌电动车。

7 月26 日晚，大众汽车宣布投资7 亿美元获得小鹏汽车4.99%的股份，同时双方还达成技术框架协议，据日本经济新闻消息，在合作的初期阶段，双方计划面向中国的中型车市场，共同开发两款大众汽车品牌的电动车型（1 款轿车+1 款SUV），并预计于2026 年投产。据路透社，新车型将基于与小鹏P7、G9 同样的Edward 平台打造，在未来的数年大众将向小鹏支付技术服务费。

2）奥迪上汽深化合作，将基于上汽技术打造纯电A4、A6。7 月26 日当日，奥迪与上汽集团签署战略备忘录，进一步深化现有合作，旨在通过合作开发，拓展高端市场智能网联电动车产品组合。据日经新闻，奥迪将使用上汽技术推出奥迪A3、A4 的电动版车型，此外两家公司还考虑联合开发面向纯电动汽车的新底盘。

世界汽车产业正步入中国品牌技术输出新纪元此前的40 余年间，中国汽车行业为了获得西方先进技术，一直采取 “市场换技术”的策略。1984 年，上汽大众经过6 年的谈判后成立，引进大众汽车技术成就了中国市场合资品牌几十年辉煌历程，并带动了一大批配套工业的技术进步和中国汽车零部件工业的振兴。而今时今日，小鹏、比亚迪等自主车企作为技术输出者与大众、丰田等全球汽车市场份额龙头合作，有望加强中国汽车产业公司在国际市场的影响力，有利于自主整车和零部件企业的海外业务拓展。

小鹏、大众及双方供应链有望打开长期成长空间关注小鹏、大众及供应链新机遇。1）对于小鹏，获得大众认可有助于提升全球市场认知，双方合作开发车型有望在未来数年贡献技术服务收入，此后基于共同开发车型的销量还将持续贡献收入，此外双方在自动驾驶领域有望进一步合作，加强小鹏自动驾驶的竞争力。2）对于大众，有望通过合作减缓或停止中国市场份额流失的趋势。3）供应链层面，我们认为双方在供应链方面有望进一步深度合作，打开规模效应空间。

投资建议：小鹏&大众供应链建议关注：德赛西威、广东鸿图、科博达、常熟汽饰、精锻科技、星宇股份、保隆科技。智能驾驶建议关注：德赛西威、科博达、华阳集团、经纬恒润、保隆科技、伯特利。特斯拉产业链建议关注：拓普集团、三花智控（家电组覆盖）、双环传动、精锻科技、银轮股份。优质零部件建议关注：爱柯迪、贝斯特、瑞鹄模具、永贵电器。

风险提示：政策效果不及预期，缺芯缓解进度不及预期，需求复苏不及预期，汽车电动化、智能化发展不及预期。

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