锂电池行业月报：销量再创新高 板块适度关注

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投资要点：

11 月锂电池板块指数显著弱于沪深300 指数。2022 年11 月，锂电池指数上涨0.82%，新能源汽车指数上涨1.90%，而同期沪深300指数上涨6.02%，锂电池指数显著弱于沪深300 指数。

10 月我国新能源汽车销售持续创同期历史新高。2022 年11 月，我国新能源汽车销售78.6 万辆，同比增长74.72%，环比10 月增长10.08%，10 月月度销量占比33.76%，销量及月度占比持续创同期新高，增长主要与各地政府稳增长政策出台、消费者认同度显著提升等有关。2022 年10 月，我国动力电池装机31.63GWh，同比增长101.56%，其中三元材料占比35.43%；宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三。

上游原材料价格持续分化。截止2022 年12 月9 日，电池级碳酸锂价格为58.0 万元/吨，较11 月初上涨4.22%，短期预计高位震荡且承压;氢氧化锂价格为57.54 万元/吨，较11 月初回上涨5.59%，短期预计高位震荡且承压。电解钴价格33.5 万元/吨，较11 月初回落3.32%，短期总体区间震荡；钴酸锂价格45.0 万元/吨，较11 月初回落1.75%；三元523 正极材料价格35.15 万元/吨，较11 月初上涨1.15%；磷酸铁锂价格17.40 万元/吨，较11 月初上涨1.16%，短期预计高位震荡。六氟磷酸锂价格为26.0 万元/吨，较11 月初回落14.75%，短期预计将承压；电解液为6.85 万元/吨，较11 月初回落2.14%，短期预计高位震荡为主。

维持行业“强于大市”投资评级。截止2022 年12 月9 日：锂电池和创业板估值分别为25.50 倍和36.73 倍，结合行业发展前景，维持行业“强于大市”评级。11 月锂电池板块走势总体显著弱于主要指数表现，主要系板块风格切换。结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势，行业景气度总体持续向上，但须密切关注2023 年国家和地方补贴到期影响。考虑行业近期走势、目前市场估值水平及行业全年增长超预期，短期建议适度关注板块投资机会，同时密切关注指数走势及市场风格。中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，同时预计个股业绩和走势也将出现分化，建议持续重点围绕细分领域龙头布局。

风险提行业示政：策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；盐湖提锂进展超预期；系统风险。

关键词 高位震荡 指数上涨 汽车销售