煤炭行业周报：稳增长主线再临 焦煤端弹性彰显

投资要点

(资料图片仅供参考)

动力煤：主产地煤价稳中偏强。

动力煤价格：12 月9 日，秦皇岛动力煤平仓价为1362 元/吨，周环比增长0.5%；2022年12 月，动力煤长协价（Q5500）为728 元/吨，同比增长0.4%，较11 月环比持平。

产地：12 月9 日，山西大同Q5500 坑口含税价1153 元/吨，周上涨18 元/吨；鄂尔多斯Q5500 坑口含税价980 元/吨，周上涨26 元/吨；陕西榆林Q5800 坑口含税价1247 元/吨，周上涨65 元/吨。

进口：国际动力煤方面，12 月2 日，欧洲ARA 港到岸价为238.5 美元/吨，周下跌17.3美元/吨；南非RB 港离岸价为216.5 美元/吨，周上涨8.8 美元/吨；澳洲NEWC 港离岸价为397.5 美元/吨，周上涨33.0 美元/吨。

库存：港口库存：12 月9 日，北方港港口煤炭库存2102 万吨，较上周同期减少98.0 万吨。终端库存：12 月8 日，1）沿海八省终端用户库存3036.8 万吨，较上周同期减少65.0万吨；可用天数14.8 天，较上周减少1.0 天；供煤量207.8 万吨，较上周同期增加25.7万吨。2）内陆17 省终端用户库存8172.5 万吨，较上周同期减少173.7 万吨；可用天数21.2 天，较上周同期减少1.0 天；供煤量368.2 万吨，较上周增加11.8 万吨。

需求：12 月8 日，1）沿海八省终端用户日耗205.4 万吨，较上周同期增加9.0 万吨。2）内陆17 省终端用户日耗385.4 万吨，较上周同期增加9.8 万吨。

国内产量：12 月04 日，晋陕蒙三地合计煤炭周产量2673.1 万吨，周环比增加15.8 万吨；其中，山西省煤炭周产量840.6 万吨，周环比减少8.7 万吨；内蒙古地区煤炭周产量1177.4万吨，周环比减少0.3 万吨；陕西省煤炭周产量655.2 万吨，周环比增加24.8 万吨。

焦煤焦炭：焦煤价格延续涨势。焦煤均价：12 月5 日，主焦煤综合均价为2465.1 元/吨，周上涨25.3 元/吨。其中，生产地均价为2388.4 元/吨，周上涨24.0 元/吨；中转地均价2415.0 元/吨，周上涨35.0 元/吨；消费地均价为2626.4 元/吨，周上涨21.0 元/吨。进口焦煤：中国进口焦煤方面，12 月9 日，峰景矿硬焦煤收报264.0 美元/吨，周上涨2.0 美元/吨。焦炭：12 月8 日，焦炭价格指数2507 元/吨，周上涨64 元/吨；焦炭成本指数2962 元/吨，周上涨125 元/吨；焦炭价格和成本指数倒挂，倒挂差额455 元/吨，差额较上周同期扩大61 元/吨。

下游变化：焦企库存低位。炼焦煤：12 月9 日，国内独立焦化厂炼焦煤库存904.2 万吨，较上周同期增加29.7 万吨；国内样本钢厂炼焦煤库存792.7 万吨，较上周同期减少4.9万吨。下游钢厂：12 月9 日，全国主要城市螺纹钢库存364.9 万吨，较上周同期增加10.3 万吨；12 月9 日，上海20mm 螺纹钢含税价3850 元/吨，较上周同期增加60 元/吨。

期货：焦炭期货上涨。动力煤期货：12 月9 日，动力煤期货（活跃合约）结算价988.6元/吨，周上涨持平。焦煤焦炭期货：12 月9 日，焦炭期货（活跃合约）收盘价2934.5元/吨，周上涨116 元/吨；焦煤期货（活跃合约）收盘价1868.0 元/吨，周下跌332 元/吨。焦炭焦煤期货价差为1066.5 元/吨，周扩大448 元/吨。

运输情况：沿海煤炭运价继续上行。沿海煤炭运价：12 月9 日，中国沿海煤炭运价综合指数869 点，较上周同期上涨6.4%；海运煤炭价格指数915 点，较上周同期上涨0.7%。

本周观点：本周，产地煤价小幅上行。动力煤方面，受寒潮影响，日耗持续提升，产地价、进口价反弹，沿海煤炭运价持续上行。预计下游电厂将维持冬季刚需采购，动力煤价保持高位震荡，重点关注经济复苏下工业用煤需求边际变化。焦煤方面，下游焦煤库存持续低位运行，钢价低位震荡，预计在地产配套金融政策刺激下，焦煤价格随着需求预期向好而提升。

推荐组合：陕西煤业、中国神华、山西焦煤、淮北矿业、兖矿能源、电投能源、潞安环能、晋控煤业。

风险提示：经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险、安全监察力度升级等。

关键词 终端用户 焦煤期货