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环球时讯：利率债招标分析：国开债22年第14、20期增发

2022-12-15 08:14:42 来源：中国国际金融股份有限公司

(资料图)

【利率债一级市场】

截至12 月14 日，本周利率债已公告发行总计2560.2 亿元，其中一般利率2392.1 亿元、地方债168.1 亿元（不含定向发行特别国债7500 亿元）。本周利率债总计到期4464.6 亿元：记账式国债4350.6 亿元，地方债64.2 亿元，口行债50.0 亿元（不含特别国债到期7500 亿元）。

【资金面及市场】

资金面：周三银行间资金面延续收敛态势，隔夜回购利率止降回升，七天利率则略有下行。今日央行进行20 亿元7 天逆回购操作，有20 亿元逆回购到期，净投放为零。全天看，DR001 上行15bp 至1.19%，DR007 下行2bp 报1.68%。

一级方面，周三国债四期债招标结果整体尚可，1M 3Y/7Y 中标利率均低于我们预期，2M中标利率高于我们预期，倍数下降。二级方面，周三债市在多日调整后明显反弹，现券收益率多大幅下行，后续关注宏观数据及MLF 续作情况。全天看，10 年国开活跃券220215 下行4bp 报3.0175%，5 年国开活跃券220208 下行8bp 报2.825%；10 年国债活跃券220019 下行3bp 报2.883%，5 年国债活跃券220022下行7bp 报2.675%，1 年国债活跃券210015 下行3bp 报2.275%。

【招投标建议】

目前3Y 国开债估值为2.58%，我们预计12 月15 日3Y 国开债成交在2.48%-2.53%。

目前10Y 国开债成交于3.00%，我们预计12 月15 日10Y 国开债成交在2.93%-2.98%。

【风险】

利率超预期波动。

关键词特别国债记账式国债定向发行