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策略周报:地产链/餐饮链/出行链反弹收益率及估值情况|每日简讯

2022-12-18 09:34:57 来源:中信建投证券股份有限公司


(资料图)

本周市场表现/景气/估值要点概览

估值对比:本轮(22年11月起)地产/防疫政策放松行情中,产业链相关板块反弹幅度普遍达15%以上。其中股价/估值提升幅度居前五的板块为旅游景区、白酒、啤酒、调味品、休闲食品。整体来看,餐饮链反弹幅度强于地产链,再强于本地消费及出行链。11月政策放松后,地铁客运量、执行航班数迎来反弹,随近期随各地感染人数增加,两者均呈现震荡回落态势。强预期弱现实环境下,需注意本轮反弹幅度明显但短期需求依旧受困品类的回落风险。

市场表现:本周(12.12-12.16)中市盈率、交通运输、小盘风格表现居前;高市盈率、设备制造、大盘风格表现靠后。低渗透率概念赛道中,新能源普遍下行,半导体受益补贴政策利好表现较佳;全球主要股指普遍下跌。国内茅指数、上证50表现居前;中证1000、科创50表现靠后。申万一级行业中,社会服务/食品饮料/农林牧渔涨幅居前;有色金属/电力设备/基础化工涨幅靠后。

盈利预测变动:12月22年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为公用事业(+0.25%)、石油石化(+0.20%)、基础化工(+0.06%);下调幅度偏大的前几行业为交通运输、商贸零售、房地产。

行业景气核心指标变动:1)周期:水泥、铜/铝等价格下行,原油、动力煤/焦煤、螺纹钢等价格上行;2)地产:中央经济工作会议提出支持刚需及改善型住房需求;11月房地产销售面积当月同比-33.3%,较10月下滑10pct;3)高端制造:

汽车方面,12月1-11日乘用车市场零售同比去年下降3,低于预期,11月新能源车零售同比增长58.2%,符合预期;光伏方面,本周多晶硅致密料价格环比继续下行3.8%;单晶硅片价格战开启,主流规格价格进入“加速下跌”区间;4)消费:

必选方面,当前生猪供给偏强,需求受疫情扰动,本周跌幅明显;可选方面,白啤酒当前基本面依旧偏弱,防疫政策优化放松提振远期预期。

估值水平及交易热度:近期全A/沪深300股权风险溢价近期小幅回落,但仍处于7年90%分位附近。上证50/沪深300估值分位较上周小幅提升,分别处于市盈率5年18.8%/16.4%分位数附近;创业板指/宁组合分别处于市盈率5年14.8%/28.1%分位数附近。申万一级板块中,随防疫政策优化放松,近一月以来社会服务、交通运输盈利预测明显上调,多数消费板块交易热度提升明显;申万二级板块中,酒店餐饮/航空机场/化妆品/医疗机械等交易占比(5MA)处于五年85%以上高分位。热门赛道方面,从预期PE来看,22年CXO/动力电池/军工/半导体/光伏估值分别为30倍/34倍/43倍/29倍/22倍,22年PEG角度,动力电池/光伏/消费电子分别位于0.3/0.23/1.04。

风险提示:经济不及预期,海内外经济衰退,疫情超预期

关键词 交通运输 盈利预测 基础化工

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