当前信息：钢铁行业周报：投机行为带动淡季需求(中泰钢铁)

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投资策略：原料端，焦炭方面，随着多轮提涨顺利落地，焦企利润逐步修复并开始不同程度提产，叠加运输情况恢复，各环节生产积极性提高。短期来看，下游补库行情尚未结束，双焦价格将延续较强态势。长期来看，随着下游补库完成及提产后边际供应增加，钢厂若没有足够利润支撑原料，双焦将仍面临下行压力。铁矿石方面，在宏观利多政策频出背景下，钢厂补库预期加强，预计矿价震荡偏强运行。成材端，本周宏观面继续释放利好消息，市场看好预期进一步增强的同时也推动了黑色系盘面持续走强。在此影响下，传统淡季下需求的积极性也得到良好带动，尤其投机需求表现仍较活跃。本周供应端产量小幅增加、厂库继续维持去库表现、社库基本持平、表需小幅出现反弹，基本面数据好于预期，钢价展现偏强态势，但由于目前市场对于高价资源接受能力减弱，情绪端逐渐偏谨慎观望，短期存在高位回调的风险。综合来看，预计下周国内钢材价格或呈现宽幅震荡走势。

一周市场回顾：本周上证综合指数下降1.22%，沪深300 指数下降1.10%，申万钢铁板块下降1.96%。年初至今，沪深300 指数下跌12.79%，申万钢铁板块下跌20.72%，钢铁板块跑输沪深300 指数1.12PCT。本周螺纹钢主力合约以4022 元/吨收盘，比上周上升77 元/吨，幅度1.95%，热轧卷板主力合约以4129 元/吨收盘，比上周上升78 元/吨，幅度1.93%；铁矿石主力合约以846.0 元/吨收盘，较上周上升6.0 元/吨。

本周建筑钢材成交量增加：本周全国建筑钢材成交量周平均值为14.96 万吨，较上周升0.2 万吨。五大品种社会库存849.3 万吨，环比降7.7 万吨。市场信心的增强带动了投机需求入场，短期补库行为明显。

长流程生产水平提升：本周Mysteel247 家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为75.97%和57.14%，前者环比上周上升0.08%，后者上升4.76%；本周Mysteel247 家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为82.64%和74.56%，环比上周下降0.64PCT 和4.12PCT。本周85 家电弧炉开工率、产能利用率分别为60.06%和52.18%，环比上周下降1.41%和上升0.87PCT。

钢价上升：Myspic 综合钢价指数环比上周上涨2.80%，其中长材上涨2.90%，板材上涨2.68%。上海螺纹钢4010 元/吨，周环比降160 元，幅度2.68%。上海热轧卷板4210 元/吨，周环比降70 元，幅度0.17%。

原材料价格上涨：本周Platts62%113.12 美元/吨，周环比上涨0.75 美元/吨。本周澳洲巴西发货量2143.4 万吨，环比降232.3 万吨，到港量1129.9 万吨，环比升174.8 万吨。最新钢厂进口矿库存天数19 天，较上周下降2 天。天津准一冶金焦2810 元/吨，较上周上升100 元/吨。废钢 2720 元/吨，较上周上升100 元/吨。

吨钢盈利回升：热轧卷板（3mm）毛利-85 元/吨，毛利率升至-2.30%；冷轧板（1.0mm）毛利-498 元/吨，毛利率升至-12.49%；螺纹钢（20mm）毛利-132 元/吨，毛利率升至-3.

79%；中厚板（20mm）毛利-249 元/吨，毛利率升至-6.76%。

风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。

关键词 投机需求 建筑钢材 产能利用率