建筑材料行业周报：玻璃即将保价冬储 持续看好消费建材长期配置价值

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本周（2022.12.9-2022.12.16）建筑材料板块（SW）上涨-2.32%，上证综指上涨-1.22%，建材板块相对沪深300 超额收益为-1.22%，其中水泥（SW）上涨-1.88%，玻璃制造（SW）上涨-1.82%，玻纤制造（SW）上涨-1.92%，装修建材（SW）上涨-2.94%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-12.67 亿元。

【周数据总结和观点】

持续看好消费建材长期配置价值：1）消费建材收入端Q4 触底，龙头股依靠渠道和产品扩张实现市占率提升，收入端逐步小幅回正；2）本轮地产需求端政策定力强，地产的回暖预计是长期过程，原材料价格友好，利润端增速明显；3）应收账款减值的灰犀牛担忧大幅减弱；4）回顾历史，地产政策的放松期消费建材可以闻政策起舞，地产数据修复期，消费建材是超额收益的主力，进可攻退可守。推荐蒙娜丽莎、坚朗五金、志特新材、法狮龙，关注三棵树。周期品方面，水泥：淡季需求持续减弱，错峰停窑明显增加，当前行业自律状态下供需平稳，价格预计保持小幅震荡下行状态。玻璃：下游订单情况一般，目前积极信号在于冷修加快，以及保交楼政策的持续出台，预计2023 年1 月份下游冬储有望进一步去库，5月份保交楼资金逐步到位后，玻璃需求有望释放，拉升玻璃价格，重点关注旗滨集团。玻纤：普通玻纤供需矛盾体现，库存持续走高，价格仍处于趋势下行期。

电子纱价格触底出现拐点，核心系供给端收缩和下游补库所致。碳纤维：行业开启降价周期，短期来看具备差异化竞争优势的龙头企业成长确定性较强。

水泥近期市场变动：本周全国水泥市场价格环比继续走低，跌幅为0.3%。价格下调区域主要是江苏、福建和湖北鄂东等地，幅度20-30 元/吨；价格上涨地区为湖南长沙，幅度10 元/吨。12 月中旬，国内水泥市场需求维持弱势运行，水泥企业平均出货率保持在5 成左右；因下游需求较差，部分库存较高的企业为清库，加大优惠政策，致使价格继续小幅回落。

玻璃近期市场变动：本周国内浮法玻璃均价为1616.32 元/吨，环比上涨1.61 元/吨，涨幅0.10%。全国13 省样本企业原片库存为5765 万重箱，环比变动-252 万重箱，同比+2373 万重箱。本周浮法玻璃市场价格回暖，南方区域仍存赶工支撑、下游加工厂准备冬储，加上当前价格已处于偏低水平，客户刚需采购积极性有所提升，企业库存稳步下降。继续关注地产销售数据、保交楼资金来源和到位情况、下游加工厂订单变化以及冷修动态。

玻纤近期市场变动：本周无碱池窑粗纱市场延续稳定走势，2400tex 无碱缠绕直接纱主流报价4100-4300 元/吨不等，全国均价在4134.00 元/吨，环比均价持平，同比下跌33.40%。近期国内池窑电子纱市场价格涨后趋稳，电子纱G75 主流报价9900-10200 元/吨不等，环比基本走稳。截至11 月底，玻纤企业库存61.08 万吨，环比10 月降低6.24 万吨，同比增加41.44 万吨，库存高位震荡。

消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，本周铝合金、PVC、乳液等价格延续震荡下行趋势，已经大幅低于2021 年同期价格；沥青价格高位下行，天然气价格高位震荡。

碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格维稳。碳纤维单周产量1029.97 吨，开工率63.22%，生产供应基本稳定；单周库存量2000 吨，环比持平，库存维持高位。盈利方面，本周丙烯腈价格低位运行，碳纤维生产成本继续维持12.02 万/吨，对应单吨毛利3.54 万/吨，毛利率22.53%，盈利环比亦持平风险提示：地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。

关键词 市场价格 建筑材料 超额收益