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【天天播资讯】汽车与零配件行业跟踪报告：2023年国内重卡有望重拾景气

2022-12-22 08:35:19 来源：海通证券股份有限公司

(资料图)

2022 年国内重卡销量低迷。根据中汽协数据，2022 年1-11 月，国内重卡批发销量仅为61.8 万台，同比下降54%，为近9 年同期销量最低水平。我们认为今年重卡销量低迷的主要原因包括：2020-2021 年上半年的超高销量导致存量运力增长较快；疫情影响下，运输需求不足。

然而近期运价企稳，我们判断运输市场供需最差时点已过。根据中国物流与采购联合会，2022 年四季度以来，国内公路运价指数（零担重货）平均值为1027，环比-0.3%，同比+2%，已经企稳。我们认为，运价的企稳说明运力供过于求的现象在逐渐改善，其中供给端不再扩展的影响尤为明显。

展望2023 年，我们预计国内重卡销量有望回升至97 万台，同比增长45%；销量回升的核心原因是运输市场供求平衡已至，未来新增运输需求和存量运力替换或都将贡献销量增长。

新增需求方面，我们预计2023 年国内运力需求增长4%，对应30 万台左右的销量贡献。

存量更替方面：我们假设国内重卡更新周期为8 年，对应平均更替水平为99 万台。考虑到四季度以来运价上行，我们认为2023 年这部分销量可能不会低于8年前即2015 年的55 万台（55 万台为2015 年前后5 年最低的更替水平）。而2022 年1-11 月国内重卡销量仅为61.8 万台（中汽协数据），我们计算同期剔除出口后内销更是仅为51 万台左右，因此2023 年存量更替也有望迎来明显回升。

出口方面：我们认为2023 年重卡出口量有望继续增长，达到12 万台。

综上，我们预计2023 年国内重卡批发销量有望回升至97 万台，同比大幅回升45%。但该销量水平也仅与近10 年国内重卡销量中枢相仿。考虑到经济增长带来的运力需求提升，我们认为重卡销量仍有一定的成长空间。

投资建议：建议关注重卡产业链标的潍柴动力、中国重汽、奥福环保。

风险提示：国内经济增速不及预期、新技术出现导致单车运力提升。

关键词需求不足成长空间

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