分价格带视角：新能源渗透率30%以后如何发展？

【资料图】

概述：新能源渗透率 步入“30%+”新阶段

2022 年新能源市场延续高增长态势，渗透率水平步入“30%+”新阶段。2022 年1-10 月新能源渗透率已达26.2%，10 月份首次实现了渗透率突破30%。市场普遍关心，新能源渗透率达到30%后，后续渗透率提升的空间与下一个快速增长点。本文从分价格带的角度，分析各价格带的市场空间、新能源渗透率水平与车型供给情况，为判断后续渗透空间与增长点提供依据。

低端市场：市场空间有限，纯电微车驱动下新能源渗透率领先8 万以下低端市场空间有限，纯电微车驱动下新能源渗透率领先。1）从市场空间来看，8 万以下乘用车销量为202.3 万辆，同比增长4.2%，增速偏低且呈放缓态势。2）从新能源渗透率水平来看，8 万以下市场已达50.1%，大幅领先于行业整体。3）从车型供给来看，8 万以下市场集中度高，新能源车型数量占燃油车的比例达到65.6%，供给较为充分，以宏光MINI EV 为代表的纯电微车份额大幅领先于燃油车型，竞争力强。

中间市场：市场空间大，而车型供给尚存空白，新能源渗透率偏低8-20 万中间市场空间大，车型供给尚存空白，新能源渗透率偏低。1）从市场空间来看，2022年1-10 月8-20 万乘用车销量为1079.4 万辆，同比增长8.6%，处于加速成长期。2）从新能源渗透率水平来看，8-20 万市场为20.5%，渗透率仍然偏低。3）从车型供给来看，中间市场集中度偏低，新能源整体竞争力受到供给空白制约较大。其中，8-12 万、12-15 万已有个别新能源车型跻身前十大车型，但供给仍存较大空白；15-20 万插混车型宋PLUS DM-i 份额已超过传统合资燃油车，居于第一，但车型供给整体不足；纯电前期以油改电为主，尚缺优质供给。

高端市场：市场空间扩容，与传统豪华车竞争中优质供给仍有不足20 万以上市场处于扩容阶段，比亚迪、特斯拉竞争力强，但40 万以上优质供给仍有不足。1）从市场空间来看，2022 年1-10 月20 万以上乘用车销量为632.8 万辆，同比增长27.8%。2）从新能源渗透率水平来看，20 万以上市场为28.2%，高于行业整体水平。3）从车型供给来看，市场集中度高，车型供给充分，在25-30 万、30-40 万市场中，分别是比亚迪、特斯拉份额领先，前十大车型中新能源份额与燃油车相当，但在40 万以上价格带燃油车竞争力仍然较强。

投资建议：优质供给将打开市场空间，智能电动向前，聚焦优势成长智能电动化趋势不改，聚焦长期优质公司。复盘SUV 渗透率变化来看，优质供给打开市场空间，助力渗透率持续上行。8-20 万是乘用车市场空间大，但当前新能源渗透仍不饱和，随着车型投放增多，预计渗透率将持续快速提升，其中插混有望成为增速最快的细分赛道。整车自主品牌处于智能电动新车周期，自主崛起趋势明确，建议未来聚焦业绩增长确定性较好的优质公司。1）整车推荐强新车周期标的，重点推荐比亚迪、吉利汽车、长城汽车、长安汽车、上汽集团等；2）行业变革带来零部件格局重塑，推荐渗透率和国产化率双升的高价值赛道，包括空气悬架、域控制器、一体压铸、混合动力控制器、座椅产业链、轻量化电池盒等，重点推荐拓普集团、新泉股份、伯特利、星宇股份、经纬恒润、福耀玻璃、华域汽车、森麒麟等。

风险提示

1、缺芯影响反复；

2、新车推出进度、销量表现不及预期。

关键词 同比增长 优质公司 长安汽车