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高测股份(688556):2022年业绩大超预期 公司有望继续保持竞争优势

2022-12-27 14:12:11 来源:中泰证券股份有限公司

事件:公司发布2022 年年度业绩预增公告,预计全年实现归母净利润7.60~8.20 亿元,同比增加340.09%~374.83%,实现扣非归母净利润7.10~7.70 亿元,同比增加309.82%~344.45%。大超市场预期。


(相关资料图)

2022 年业绩大超市场预期,多元化布局成效显著。

公司2022 年实现归母净利润7.60~8.20 亿元,同比增加340.09%~374.83%,实现扣非归母净利润7.10~7.70 亿元,同比增加309.82%~344.45%。业绩高增的主要原因:

①光伏行业景气度高,市场需求旺盛,公司订单大幅增长,光伏切割设备营收与净利润实现大幅增长;②金刚线产能及出货量大幅提升;③硅片切割加工服务优势明显,业务快速放量,硅片切割业务业绩高速增长;④创新业务设备及耗材产品竞争力领先,且公司成为业内独家实现碳化硅金刚线切片机批量销售的企业,市占率快速提升。

半棒半片切割技术领先,助力硅片薄片化发展。

将半片切割调整到硅片环节是当前业内技术发展趋势,半棒半片技术主要优势在于:

①解决大尺寸硅片薄片化切割困难、碎片率高的问题;②提升电池片良率。公司率先洞察行业发展趋势,在技术端已实现半棒半片的双棒切割,各项技术指标均可达到单棒切割水平;在设备端已推出适合半棒半片切割的中剖机;在切片端已通过半棒半片技术实现210mm 硅片120μm 半片量产,同时推出210mm 硅片80μm 半片样片。

公司技术业内领先,助力硅片薄片化发展。

硅片降价影响有限,公司有望保持竞争优势。

2022 年10 月底以来,硅片降价潮开启。公司硅片切割加工服务业务的收入主要由代工费、剩余片销售收入及硅泥等废料收入三部分构成,硅片降价短期对公司剩余片销售收入有一定影响,但影响有限,长期而言将刺激下游投资需求,推动行业健康发展。

公司具有较低切割成本以及较强的技术迭代与研发能力,有望在行业竞争中占据先机,长期稳健发展。

在手订单充沛,业绩有望持续超预期。

截至2022 年9 月底,公司高脆硬材料切割设备类在手订单约16.14 亿元,其中晶科、晶澳及天合光能三家客户的在手订单约7 亿元,较2021 年底增加约7.24 亿元。凭借领先的技术实力,公司于第四季度与高景、晶科、中环艾能等客户签订设备订单,其中与高景的新签订单约3.6 亿元。目前公司在手订单饱满,为业绩持续超预期奠定基础。

盈利预测:根据公司2022 年业绩预增公告,我们上调公司的盈利预测,预计2022-2024年公司归母净利润为7.91、8.65、12.01 亿元(前值为5.20、7.83、11.36 亿元),对应的PE 分别为21/20/14 倍,维持“买入”评级。

风险提示:公司切割设备订单不及预期;公司切片代工业务盈利能力不及预期;公司新产品业务布局不及预期。

关键词 同比增加 切割设备 盈利预测

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