中科创达(300496)：拟发行GDR 加速推进全球化战略 当前热门

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事件：2022 年12 月26 日，中科创达公告，公司拟发行全球存托凭证(简称“GDR”)并申请在瑞士证券交易所挂牌上市。

建立“研发-销售-交付”海外本地化体系，坚定全球化拓展脚步。公司本次发行GDR 以新增发的A 股股票作为基础证券，新增不超过4574.78 万股，不超过本次发行前公司普通股总股本的10%。若按照公司最新收盘价计算，则预计募资不超过48.8 亿元人民币。公司本次发行GDR 的募集资金，拟用于全球研发中心建设、当地闭环交付体系建设、海外区域销售网络建设、区域特色的软件人才建设等领域，以推动全球业务布局、先进技术研发，以及用于海外并购，和补充营运资金及一般公司用途。本次GDR 的发行能够提高公司国际化水平，包括研发、销售、支付等均建立本地化体系；在以推动公司全球化布局，巩固并提升公司市场地位。

大刀阔斧募资，在发展快车道中加速飞驰。公司在2020、2022 年发行定增，分别募资约17 亿元、31 亿元，主要投入方向分别是1）智能网联汽车操作系统/智能驾驶辅助系统/5G 智能终端认证平台等，2）整车操作系统/边缘计算站/XR/分布式算力网络技术；目前累计使用募资金额分别约10 亿元、6 亿元。公司大刀阔斧的募资源于瞄准了全球智能汽车以及AIoT 的发展进入加速成长期，依托募资加速行业know-how 的累积并形成卡位优势，近三年公司营收、归母净利润CAGR 分别高达48%、58%。我们认为，此次GDR 的发行，将加速公司全球化扩张，夯实核心实力，加速长期发展。

盈利预测与投资评级：公司依托核心竞争壁垒，长效受益于下游产业智能化变革，汽车、物联网等行业景气度高，智能软件业务稳步成长，智能化市场空间广阔。我们预计公司2022-2024 年分别实现收入58.28、79.71、106.42 亿元，实现归母净利润9.13、12.53、16.81 亿元，对应当前PE 估值分别为53x、39x、29x，维持“增持”评级 风险提示：汽车智能化发展不及预期风险；物联网行业发展不及预期风险；传统手机业务模式出现变化的风险；宏观经济下行风险。

关键词 中科创达 大刀阔斧 营运资金