看点：电力设备及新能源行业光伏行业观察20：政策推动下光伏地面电站建设有望发力

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近期，光伏产业链价格继续下行，也在一定程度上反映了短期排产的继续走弱和去库存带来的影响。我们认为，库存是目前追踪行业变化的一个重要指标，价格的快速下降大概率意味着通过压价格来降低库存，而且不同环节库存状态也会有所差异，产业链下游降库存会使得上游的库存有所增加。对于装机需求，我们认为明年的需求可能会提前，行业排产数据也会因此好转，从而带动行业重回上行趋势。

国家能源局正式印发《光伏电站开发建设管理办法》，推动光伏地面电站规范运行。国家能源局于12 月26 日正式印发《光伏电站开发建设管理办法》，就规范集中式光伏电站开发建设管理，促进光伏发电持续健康发展提出要求。根据文件，本办法适用于集中式光伏电站的行业管理、年度开发建设方案、项目建设管理、电网接入管理、运行监测等；国家能源局负责全国光伏电站开发建设和运行的监督管理工作。省级能源主管部门在国家能源局指导下，负责本省（区、市）光伏电站开发建设和运行的监督管理工作；省级能源主管部门制定光伏电站年度开发建设方案。此外，光伏电站项目备案容量原则上为交流侧容量（即逆变器额定输出功率之和）。各省级能源主管部门和备案机关可视需要组织核查备案后2年内未开工建设或者未办理任何其他手续的项目，及时废止确实不具备建设条件的项目。

备案为交流侧容量和项目开工期2 年的约束有利于推动地面电站的建设。光伏电站项目备案容量原则上为交流侧容量（即逆变器额定输出功率之和），各家企业可以根据自身项目的实际情况寻找最优的收益率来进行容配比的确定，目前看行业的容配比水平可以到1.2:1，有利于增加对组件的需求。各省级能源主管部门和备案机关可视需要组织核查备案后2 年内未开工建设或者未办理任何其他手续的项目，并且可以对确实不具备建设条件的项目予以废止，从而有利于推动光伏地面电站项目的开工建设。我们看到，去年以来因为产业链价格的普遍走高，部分光伏地面电站项目的建设有所推迟，但也为2023 年光伏地面电站的建设积累了足够的项目。后续考虑产业链价格下行带来的收益率提升，考虑项目的开工建设周期，新增光伏装机尤其是光伏地面电站装机将会得到更好的推进。

我们对2023 年光伏新增装机保持乐观，尤其是地面电站装机。从产业链价格来看，2023 年硅料、组件价格有望迎来趋势性回落，近期组件的投标报价已经下降到1.83 元/W，我们预计低于1.8 元/W 的组件价格可能很快出现，届时将可以推动全国大部分甚至说全球大部分地面电站的收益率重新回到合理水平，从而推动地面电站装机量的快速增长；另外，2022 年1-10 月，国内光伏组件招标规模达150GW 左右，较2021 年全年招标量增长约3 倍，也为2023 年装机快速增长进一步奠定充足的项目基础。另外，考虑地面电站装机计划性比较强，部分地面电站项目可能需要补装，我们认为整体上组件企业的排产可能要早于预期；由于印度等国家的财年截止日是3 月31 日，同时欧美等地面电站的装机也料将在2023 年上半年逐步启动，考虑到组件海运的运输时间等因素，预计光伏组件的排产有望在春节后出现趋势性好转。我们预计2022 年和2023 年全球新增光伏装机分别为250GW 和350GW，同比增长40%。

风险因素：我国新增光伏装机不及预期；产能持续扩张导致的产能过剩；欧美等国家光伏领域贸易政策的不确定性等。

投资策略。在政策规范推动下，在硅料价格下行带来组件价格和装机成本下行的情况下，在有项目时间周期约束的情况下，国内外光伏地面电站装机有望迎来高速增长。我们建议在这个过程中关注主产业链的库存变化、光伏组件的排产变化 等。在投资机会的选择上我们建议从地面电站和技术进步两个方面来寻找投资机会，地面电站方面关注双玻组件、集中式逆变器、跟踪支架和部分N 型组件产品。双玻组件方向，我们重点推荐福斯特、福莱特；集中式逆变器方向，我们重点推荐阳光电源，建议关注上能电气、科华数据等；跟踪支架方向，我们建议关注中信博和意华股份。技术进步方面，我们重点推荐设备方面的捷佳伟创、奥特维等，电池组件方向的晶科能源、钧达股份。

关键词 主管部门 技术进步 快速增长