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航天宏图(688066):建设“女娲”遥感卫星卫星体系 全产业链闭环布局加速整合_环球即时看

2022-12-27 20:30:17 来源:群益证券(香港)有限公司


(资料图)

事件:

12月20日,航天宏图发布公告称,拟参与设立两个专项投资基金,合计对外投资 2.75 亿元。1)公司拟出资 1.5 亿元,用于设立株洲迪策鸿卫北斗投资合伙企业(公司占比 26.4%),并通过专项投资基金认购株洲太空星际卫星科技有限公司公司股权,用于“女娲”雷达卫星星座建设。2)公司拟出资 1.25 亿元,用于设立济宁东方星际投资合伙企业(公司占比 25%),并通过专项投资基金认购认购济宁太空星际信息技术有限公司股权,用于“女娲”雷达卫星星座建设。

持续拓展上游卫星数据领域,全产业链布局完善:株洲太空星际和济宁太空星际共计划建设 10 颗光学卫星、12 颗X波段SAR卫星和12颗C波段SAR卫星,未来将与公司即将发射的4颗分布 SAR卫星星座及公司参与投资的其他卫星星座一起组网,形成“女娲”星座。公司布局上游卫星建设,有助于丰富公司数据资源、降低卫星数据获取成本、巩固自身数据优势;结合公司自身在产业中游的软件方案提供领域、以及下游与各行业用户应用场景提供服务方案的龙头地位,公司全产业链的布局趋向完善,未来将形成天地空一体的遥感数据商业化版图。

三季度延续高增长态势,在手订单饱满有望催化未来业绩:公司2022年前三季度实现营收 13.92亿元,同比增长71.6%;实现归母净利润0.83亿元,同比增长47.8%;实现扣非归母净利润0.80亿元,同比增长53%。

分季度看,2022年Q3 公司单季营收6.11亿元,同比增长63.02%;Q3 实现归母净利润0.75亿元,同比增长47.3%。三季度延续上半年高增长态势,业绩略超预期。此外公司前三季度新增订单实现152%的快速增长,在手订单饱满,有望为四季度及明年业绩快速成长打下坚实基础。

公司遥感行业龙头+技术优势显着,未来有望在云端发力:公司产品实力较强,研发投入比重高,在云计算、无人航测系统、数字孪生、卫星建设方面持续加强研发投入。2022年公司发布了新一代PIE-Earth Meta数字孪生地球平台,将基于遥感和导航卫星技术实现跨行业跨场景应用支持。未来短期内特种领域、减灾应急等场景将为遥感行业带来大量新增需求,带动公司业绩增长;同时中长期来看公司遥感业务稳步向B端和C端市场迈进,同时将提供云服务商业模式升级。目前云服务以及 C 端产品持续完善优化,进入初期用户积累阶段。云服务业务逐渐标准化,产品底层积累上百个数据模型,订阅制模式推广顺利。

盈利预期:我们预计公司2022-2024 年净利润为2.95/4.55/6.43/亿元,YOY 分别为+46.7%/54.1%/41.2%;EPS 分别为1.58/2.43/3.43 元,当前股价对应A 股2022-2024 年P/E 为52/34/24 倍,维持“买进”建议。

风险提示:1、遥感行业政策支持力度不及预期;2、公司云服务拓展不及预期;3、卫星发射的节奏、成本或效益不及预期。

关键词 同比增长 投资基金 全产业链

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