快资讯：多元金融2023年展望：修复的起点

观点聚焦

【资料图】

投资建议

我们覆盖的多元金融板块包含租赁/信贷科技/消费金融/供应链金融/支付/金控等。我们认为板块较低估值水平已反映过于悲观预期，考虑到多元公司业绩主要取决于经济环境及监管政策，我们看好积极政策引导下经济向好、整改有序推进、中概/平台经济利好因素显现下，板块站在估值及盈利修复的新起点，关注优质公司基本面“稳增长”及/或高股息的配置价值。

理由

飞机租赁：疫后修复重点赛道、反弹潜力凸显。涉俄飞机减值低基数+三大周期共振下、我们看好租赁商业绩迎改善,中国防疫政策优化为短期需求催化，持续的供给约束或推升租约收益率及资产处置收益，同时疫后租赁渗透率提升利好租赁商。考虑业绩改善及估值切换，我们看好租赁商估值修复，其中亚太业务占比高、竞争力领先的中银航空租赁或走出双击行情。

传统租赁：经济向好推动业绩改善、配置价值清晰。我们认为疫情/地产政策优化及“提信心、扩内需”框架有望带动经济向好，利好租赁商资产投放及资产质量，叠加严监管下行业格局改善，头部租赁商业绩有望稳步增长，看好江苏租赁/远东宏信“优质基本面+低估值+高股息”的配置价值。

零售信贷科技：监管风险降低提振估值、修复空间较大。我们认为，短中期内，定价调整接近尾声、征信整改逐步清晰，监管不确定性减轻提供估值修复契机；中长期看，头部机构在单位经济模型优化下或提前迎来业绩拐点。

看好领先助贷机构360 数科/信也，建议关注大数据分析服务商百融云创。

供应链金融：渐进复苏，重点关注地产产业链经营改善。我们认为，一方面经济逐步复苏下企业融资需求有望释放、利好行业整体发展；另一方面2023年地产基本面或呈缓慢复苏态势、从而减轻市场对资产证券化业务表现的担忧。建议关注领先的供应链金融服务商联易融与保理服务商盛业（未覆盖）。

支付收单：疫后增速有望反弹、商户数字化升级或有亮点。我们认为2023年行业流水增速在消费复苏下有望重回两位数，而监管趋严下行业仍将持续让利实体、并带来行业格局继续洗牌，利好优质商户服务商提升份额；此外疫后商户数字化升级加速，关注到店电商拓展顺利的服务商移卡。

金控公司：流动性及资产价值评估是关键。金控公司间业务迥异,建议关注逐渐走出流动性问题并受益消费复苏/新冠产品需求提升的复星国际、因市场估值回升迎来业绩改善的光大控股、受益实体经济改善的中信股份等。

盈利预测与估值

维持覆盖公司盈利预测、目标价及评级不变。

风险

监管政策不确定性；资产质量大幅波动；经济下行风险；竞争超预期。

关键词 建议关注 供应链金融 不确定性