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南方国证交通运输行业ETF投资价值分析报告-新动态

2022-12-28 19:19:09 来源：长城证券股份有限公司

(相关资料图)

今年A股市场整体呈现震荡下行行情,截止12月16日,沪深300下跌-19.96%,中证500下跌-17.48%。

交通运输行业作为本轮疫情受影响较大的行业之一,截止12月16日录得6.11%的正收益,跑赢沪深300指数26.07ppts,跑赢中证500指数23.59ppts,排名市场第三。

短期看市场或维持震荡行情,结构性行情或将延续,受益于疫情管控政策优化和经济逐步复苏,困境反转下的航空机场等板块具有较为确定性的修复行情。供需错配、盈利修复的交通运输行业,或具备中长期配置价值。

截止12月16日，交运行业整体实现正收益，跑赢大盘以及其他行业（除煤炭和消费者服务）。交运板块整体的业绩表现较为稳定。股价有基本面业绩支撑。交运行业整体的业绩表现虽有波动，但已走出底部。

我们从2019Q4至2022Q3,对交运各子板块的归母净利润进行拆解。行业整体业绩主要受到航空、机场业绩亏损的拖累。航运在2021年和2022年都贡献了非常好的业绩。

我们将交运子行业各季度归母净利润和同期指数价格做比较，公路/铁路、快递/物流综合、航运/港口以及机场等子板块的指数价格表现与净利润水平基本相匹配。

航空板块虽受疫情冲击、大幅亏损，但股价表现仍较为坚挺，市场给了航空板块一定的溢价。部分原因或在于中国航司以国有企业为主，在大幅亏损之下仍能保持平稳运营，破产或大幅裁员风险较小，后期困境反转的逻辑也较为通畅，投资者可能给与了更高的容忍度。

关键词交通运输航空板块国有企业

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