环球资讯：大类资产配置周报：原油窄幅震荡 黄金小幅上涨

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投资要点：

海外方面，地缘政治而言，俄称打击乌无人机基地，乌称空袭俄集结点。俄罗斯国防部1 月1 日表示，俄军于2022 年12 月31 日对参与制造无人机的乌克兰国防工业设施进行了打击，对乌克兰境内设施的打击目标已经实现。

乌克兰方面则在1 月1 日表示，乌空军在过去24 小时继续空袭俄军人员和武器装备集结点。此外，乌军在顿涅茨克北边的巴赫穆特方向击退了俄军的进攻。经济环境而言，欧央行官员表态仍偏鹰，日本央行行长称短期不会退出超宽松政策。12 月27 日欧洲央行执委施纳贝尔表示，为了让通货膨胀回到该行目标，利率将不得不进入“限制性领域”。12 月26 日，日本央行行长黑田东彦表示，日本央行决定扩大收益率波动区间，目的是加强超宽松货币政策效果，而不是退出大规模刺激政策的第一步。

国内方面，疫情影响产需两端，制造业PMI 继续下行。2022 年12 月31 日，国家统计局公布12 月PMI 数据，制造业PMI 进一步回落至47.0%（前值48.0%）。受疫情快速发展影响，产需两端均快速下滑，生产指数较上月下降3.2 个百分点至 44.6%，新订单指数较上月下降2.5 个百分点至 43.9%。

股市方面，美欧股市小幅调整，A 股市场迎来反弹。2022 年最后一周，美股市场整体延续衰退交易，三大指数小幅调整，截至2022 年12 月30 日当周，道琼斯工业指数下跌0.17%，纳斯达克指数下跌0.30%，标普500 指数下跌0.14%；欧洲股市走势类似，其中法国CAC40 指数下跌0.48%，德国DAX 指数下跌0.12%；亚洲主要股票市场指数涨跌不一，其中A 股市场指数迎来反弹。具体而言，截至2022 年12 月30 日当周，日经225 指数下跌0.54%，韩国综合指数下跌3.34%；恒生指数上涨0.96%；上证综指上涨1.42%，创业板指数上涨2.65%。

债市方面，美债利率小幅上行，国债利率长升短降。美债而言，主要受日本央行意外上调收益率曲线控制目标影响，上周美债利率上行，截至2022 年12 月30 日当周，10 年期美债收益率上行13BP 报收于3.88%，2 年期美债收益率上行10BP 报收于3.41%，二者倒挂幅度有所收窄。国债而言，上周国债利率长端小幅上行，短端下行明显。截至2022 年12 月30 日当周，10年期国债收益率上行1.02BP 报收于2.84%，1 年期国债收益率下行13BP报收于2.10%。

大宗商品方面，原油窄幅震荡，黄金小幅上涨。原油而言，受供需预期变化影响，上周原油价格震荡偏强。黄金而言，在美元指数进一步走弱的带动下，上周COMEX 金价小幅上涨。

资产配置建议，A 股市场而言，随着国内各大城市疫情逐步“达峰”，生产生活逐步恢复，市场的负面情绪将逐步得到扭转。原油而言，需求转弱主导当前油价走势，但需关注对俄石油限价后供应端的变化情况，预计油价短期仍以震荡为主。黄金而言，短期美元指数有望筑底企稳，预计黄金短期震荡偏空。

风险提示：地缘政治冲突加剧，全球疫情超预期发展，全球经济下行超预期，通胀下行不及预期，政策推进不及预期，全球流动性紧缩超预期。

关键词 指数下跌 小幅上涨 个百分点