海信家电(000921)：股权激励草案落地 看好中长期业绩提升确定性-世界快讯

员工持股计划发布：

2023 年1 月2 日，海信家电发布2022 年A 股员工持股计划（草案）：首次授予总人数不超过30 人（不含预留份额），其中董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员6 人，股份总数合计不超过1170.0 万股，约占本计划公告时公司股本总额的0.86%，受让价格为每股6.64 元。假定授予日为2023 年5 月初，首次授予970 万股，此次计划总费用0.63 亿元，23-26 分别摊销0.27/0.24/0.10/0.02 亿元。

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股权激励草案发布：

2023 年1 月2 日，海信家电发布2022 年A 股股权激励计划（草案）：拟授予公司（含控股子公司）中层管理人员及核心骨干共计596 人限制性股票2961.8 万股，涉及的标的股票种类为人民币A 股普通股，约占公司A 股总股本的3.28%，占公司股本总额的2.17%，本次授予价格为每股6.64 元。此次激励总费用1.93 亿元，23-26年分别摊销0.84/0.74/0.29/0.06 亿元。

公司及个人双考核，激励计划具有较强综合评价能力。

公司层面：以22 年Wind 归母净利润一致预期13.30 亿元来计算，则1）100%解除限售考核目标为23/24/25 年归母净利润较21 年提升不低于62%/86%/109%，对应23/24/25 年归母净利润年同比增速分别不低于18.5%/14.8%/12.4%。2）80%解除限售考核目标为23/24/25 年归母净利润较21 年提升不低于50%/69%/87%，对应23/24/25 年归母净利润年同比增速分别不低于9.7%/12.7%/10.7%。

个人层面：绩效考核分为S、A、B、C、D 五档，其中S、A、B/C/D 的个人解除限售比例分别为100%/70%/0%，整体激励计划的考核体系具有较强的综合评价能力，能够有效增强受激励员工的主观能动性。

覆盖作为中坚力量的管理中层，本次激励强化业绩提升的确定性及完成度。

本次股权激励计划集中覆盖在中层管理人员及核心骨干人员，其中包括关键岗位的部分外籍员工，我们认为此次激励对象是公司实现长期战略目标的中坚力量，本次计划将稳固现有核心管理队伍，吸引高端人才加入，促进公司核心人才队伍建设，是公司中长期业务增长确定性的重要推力。

投资建议：公司传统家电业务仍有韧性，海信日立央空业务成长确定性强，热管理业务逐步发力，员工持股及股权激励彰显业绩提升信心，预计 2022-2024 年公司分别实现营业收入 766.9/842.8/908.1 亿元，同比增长 13.5%/9.9%/7.8%；分别实现归母净利润 13.8/17.0/20.6 亿元，同比增长 42.2%/22.6%/21.5%，当前市值对应PE13/11/9 倍，维持“推荐”评级。

风险提示：行业竞争加剧，三电新能源热管理订单出货不及预期，疫后恢复情况不及预期。

关键词 解除限售 公司股本 综合评价