欧福蛋业(839371)北交所新股申购报告：蛋制品加工龙头 拟扩产研发切入鸡蛋白饮料

(资料图片仅供参考)

主营蛋液、蛋粉的龙头企业，2021 年实现营收达8.49 亿元（+36.92%）

欧福蛋业成立于2005 年，是世界著名的蛋制品集团SANOVO EGG GROUP 在中国的成员企业，主要从事蛋液、蛋粉以及各类蛋类预制品的研发、生产、销售，是国内首家专业生产巴氏杀菌蛋液的农业产业化国家重点龙头企业。主要产品包括蛋液、冰蛋和蛋粉，可广泛应用于肉制品、焙烤制品等食品工业。采用直销模式，优质客户众多、分布领域广泛，客户集中度较低，具备独立开拓市场获取业务、保持销售稳定性和持续性的经营能力。2021 年实现营收8.49 亿元（+36.92%），其中蛋液、蛋粉分别占总营收的81.42%、13.71%。

我国蛋制品消费占比尚低，2025 年我国的蛋制品加工占比有望达30%我国蛋品加工历史悠久，改革开放后现代蛋制品行业发展迅速。蛋制品加工业属于农产品深加工行业，是整个鸡蛋行业的重要子行业。我国是鸡蛋生产的第一大国，2020 年我国壳蛋产量达到 3,024.81 万吨，占全球壳蛋总产量的 34.90%，预计到2024 年将达3420 万吨。自2011 年起至今我国蛋液市场规模复合增速达12%、蛋粉市场规模复合增速达近 10%，不可否认的是，充足的鸡蛋供给为蛋制品市场规模的不断增长提供了有力的支撑。以蛋制品作为主要配料之一的烘焙行业，市场规模到 2025 年有望达3864 亿元，蛋制品加工行业市场规模有望进一步得到提升。现阶段我国鸡蛋的加工比例仅为 5%-7%左右，且 80%是加工为传统蛋制品。我国鸡蛋的加工比例与国外发达国家仍有着极大的差距，到 2025年我国的蛋制品加工占比有望达到30%，未来蛋品加工行业市场空间广阔。

已取得 25 项专利，是国内首家专业生产巴氏杀菌蛋液的企业已取得 25 项专利，其中发明专利7 项，实用新型专利 14 项，涵盖了公司生产的主要蛋液产品、蛋粉产品和预制蛋品。 欧福是国内第一家推出巴氏杀菌液体蛋产品的公司，并后续推出了多款创新型蛋制产品。本次募投项目包括“预制蛋制品、蛋液及蛋制品生产线技术改造项目”、“年增产 15000 吨蛋制品加工项目”

和补充公司流动资金，投资规模分别为7,600 万元、7,500 万元、3,069 万元。募投满产后可增加 500 吨/年的预制产品和 2000 吨/年的液体产品（蛋挞液和咸蛋黄酱各 1000 吨/年）及可以完成 6000 吨/年的蛋白饮料预混液的制备。

底价对应2021 PE（发行后）为22.58X，可比公司2021 PE 均值为64.51X公开发行价为2.5 元/股，对应2021 PE（发行后）为22.58X，PE（TTM）为11.29X。

可比公司2021 PE 均值为64.51X，PE（TTM）均值为54.39X。拟募投达产的鸡蛋白饮料系公司自主创新研发的面向零售端的创新型产品，目前市场无公开在售的同类产品，建议谨慎申购。

风险提示：原材料价格波动及业绩波动的风险、新股破发风险

关键词 市场规模 巴氏杀菌 龙头企业