转债周报：关注经济基本面快速修复领域_热议

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主要观点

转债行业景气度和市场风格。从历史和未来营收成长性识别高景气度行业：电力设备新能源、消费者服务、电子、计算机、基础化工等。

从多维度来看，电力设备及新能源、消费者服务、电子处于持续增速占优的三个方向；国防军工和计算机预测景气度占优。市场风格再度偏向“双低策略”。相比前一周，动态风险溢价模型信号从偏向“动量策略”转向“双低策略”。短期内防御可能占据主导地位。

转债一级市场回顾：2022年12月26日到12月30日，发布发行结果公告的转债共五支，行业覆盖基础化工、汽车、电子、计算机板块。目前已获得证监会核准待发行可转债的上市公司共有9家，行业主要集中于汽车、交通运输、基础化工、机械、电子、电力及公用事业行业。待发行可转债规模来看，基础化工行业发行规模最大。单只转债发行规模最大的是三房巷（25亿元），最小的是光力科技（4亿元）。

转债二级市场分析：转债指数与权益市场指数皆有不同程度上涨，中证转债指数周五收盘价为392.66点，周涨幅为1.08%。分行业看，28个行业转债中有24个行业转债皆有不同程度的上涨，仅有消费者服务、建材、煤炭和纺织服装行业下跌。转债跌幅前五行业依次为传媒、国防军工、电力设备及新能源、电力及公用事业、石油石化。周涨幅前十行业主要集中于传媒、电力及公用事业计算机、电力设备及新能源、汽车、国防军工、通信、机械和有色金属等行业，周跌幅前十主要分布在计算机、医药、机械、电子、纺织服装、有色金属等板块。目前市场已触发赎回且未公告不赎回的可转债共一支，为元力转债。市场已有4支可转债已触发回售条款，另有4支可转债有触发回售条款可能性。修正条款触发进度已到达或超过60%的转债共21支，其中5支修正触发进度已经到达或超过80%，可关注。

投资建议

关注经济基本面快速修复领域。随着进一步优化落实新冠疫情防控十条措施等政策落地生效，加之春节临近，产需两端双双探底。叠加2023年外部经济环境仍不容乐观，进出口对经济贡献下降，内需对经济的贡献回升。随着主要原材料购进价格和出厂价格指数回升，库存指数边际好转，经济动能指标未来有望快速回升，接触性聚集性服务业有望持续回升。2023年海外经济下行压力加大，衰退风险增加，美联储将结束史诗般加息，国内经济在低基数效应背景下有望快速修复，2023年债市波动预计将会增加，关注调整后配置机会，结构上积极应对可能的赎回和流动性风险，建议配置国债期货品种进行对冲；转债从双低策略转向动量反转，2023年1月转债建议投资者关注：苏行转债、隆22转债、恩捷转债、科伦转债、鹰19转债、贵燃转债、大秦转债、南银转债、寿仙转债、明泰转债。

风险提示

宏观经济失速风险；市场价格波动风险；海外通胀超预期风险，正股业绩风险；政策风险；模型风险

关键词 基础化工 电力设备 快速修复