世界今日报丨建筑材料、碳纤维行业深度报告-大丝束供需研判：风电叶片提振需求 动态平衡产业快速增长

报告摘要：

【资料图】

大丝束碳纤维—— 民用工业新材料佼佼者。碳纤维具有除一般碳素材料耐高温，耐磨擦，导电，导热及耐腐蚀等特性，还可表现出稳定的化学性能及物理性能。将每束碳纤维中所含单纤维的根数作为标准进行分类，24K 以上的为大丝束，与小丝束相比大丝束受到制作工艺的限制其模量与强度稍显逊色，但是制作成本与售价具备高性价比，在泛工业领域尤其是风电领域得到了较为广泛应用。

需求方面：

1、工业领域应用繁多，风电叶片为需求提振主力。无论是全部碳纤维类别还是大丝束碳纤维的应用领域中，风电叶片需求应用均排名第一。其中，2021 年我国大丝束需求中风电叶片需求占比超过70%。风电叶片在技术与材料的不断变革中，尺寸更大、质量更轻、性能更强成为核心诉求，能够满足上述诉求的增强材料屈指可数，碳纤维走进人们视野。

2、海风的发展为碳纤维在风电叶片上的应用提供机遇。《“十四五”可再生能源发展规划》提供政策支撑，重点建设山东半岛、长三角、闽南、粤东和北部湾五大海上风电基地。2021 年中国累计海上风电装机容量为26.39GW。海风叶片大型化趋势相比陆风更加明显，目前最长叶片已经超过120 米，且大型叶片运输相比陆地便捷。加之维斯塔斯碳梁拉挤工艺专利到期，我国在拉挤工艺上已实现技术突破，后续拉挤碳梁规模应用将会进一步推动碳纤维在叶片应用渗透率提升。

3、大丝束碳纤维在2023 年总需求为4.75 万吨，同比增长48.38%。其中风电领域碳纤维需求为3.8 万吨，同比增加61.31%。其中海风贡献了1.4 万吨需求。按照正文测算在2025 年我国风电领域碳纤维需求量达到7.82 万吨，复合增长率超过40%。若碳纤维制造成本逐渐降低，碳纤维风电领域需求释放节奏将进一步加快。

供给方面——产能加速投放，价格下行推动应用拓展1、预计2023 年我国大丝束碳纤维产能为8.2 万吨，同比增加超过70%。

有效产能（考虑到公司产线的投产日期，以及历年来的产能利用率）为4.46 万吨，至“十四五”末的2025 年，预期共20.8 万吨产能投放。

2、供给创造需求的动态平衡有望是未来常态。若随着产能提升——规模效应体现——成本下降，而带来的价格下降，则下游应用领域的渗透率将会得到提升，未来大丝束碳纤维价格将会呈现：供给增加——价格下降——需求增加——价格上升——供给增加的动态平衡中，整体价格趋势将波动式下降。

投资建议：大丝束碳纤维供需动态平衡下，国产替代进行时，风电领域积极向好，建议关注碳纤维产能缺口较大成本要求高的原丝制造环节；

风险提示：产能投放超预期，成本下降不及预期。

关键词 动态平衡 同比增加 价格下降