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全球热文：信用债市场周报：如何看待二级资本债不赎回？

2023-01-09 13:29:51 来源：天风证券股份有限公司

(资料图片)

银行选择不赎回的主要原因为：

（1）近年来盈利能力下滑，资产质量较差，收入能力不具备可持续性；（2）行使赎回权后资本水平不足，不满足监管要求；（3）关注类贷款占比较高，未来转变为不良贷款的风险较高；（4）再融资能力不足，市场调整下发行端受阻，赎回后更难以续发新债。

九江银行此次不赎回后又赎回可能与其当前资本充足率仍符合监管要求有关，但仍需关注其资产质量承压及关注类占比较高的情况。

历史上多为资产质量承压、资本充足率不足、主体评级较差的银行选择不赎回债券，且不赎回对二级资本债市场有一定扰动，但由于不赎回的银行资质较差，占比较低，影响有限。未来或会有更多弱资质银行不赎回，二级资本债市场分化程度可能加大。

观察二永债的到期赎回压力，整体相对可控。未来需关注资本充足率距监管要求较近、主体资质较弱的银行赎回风险，同时在已经不赎回的银行中仍有存量二级资本债存在不赎回的风险。

关键词二级资本资产质量资本充足率

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