当前滚动:汽车行业重大事项点评：特斯拉降价加速竞争 再炼新能源产品力

事项：

1 月6 日，特斯拉中国对Model 3/Y 进行新一轮降价：较此前Model 3 降价2.0-3.6 万元、Model Y 降价2.0-4.8 万元。降价后Model 3/Y 入门级配置分别低至22.99 万元/25.99 万元。

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评论：

10M22 以来累计降价/优惠超6 万元，降价保量策略坚决。10 月24 日，特斯拉官宣调降Model 3/Y 的价格，综合降幅约1.4-3.7 万元。叠加本次降价，综合降幅约3.8-8.5 万元。其中，主销车型Model 3 标准版累计降5.0 万元，ModelY 标准版累计降5.7 万元。此外，特斯拉推出的新年限时福利覆盖1-2M23，可享受6000 元交付激励及合作机构4000 元保险补贴。综合考虑降价、补贴退坡、限时福利，特斯拉累计优惠已超6 万元。Q3 特斯拉单车盈利约0.9 万美元，折合人民币约6.2 万元，牺牲盈利保销量的价格策略执行坚决。

行业洗牌加速，新能源渗透率有望上行。作为标杆，特斯拉降价可能影响：

1）量：短期迅速积攒一波新订单，稳定1Q23 排产、对竞品形成价格冲击。

参照10 月情况，位于20-35万元区间的小鹏P7/G9、蔚来ES6/ET5、问界M5/M7、极氪001、比亚迪汉/海豹的短期销量或受影响。但大幅降价不解决产品力老旧问题，对品牌价值也有负面影响，中长期新增订单的可持续性有待验证；2）价：当下消费者的购车选择将决定相关品牌下一步竞争策略。与特斯拉产品、渠道、客群同质化较高的品牌受到冲击影响更大，跟随降价/优惠可能性高。但综合考虑品牌盈利能力、补贴退坡的问题，其他品牌降价/优惠空间相对有限，更多可能凭借2023 年新品的新定价避开直接的价格博弈。

类似2020 年特斯拉国产，2023 年特斯拉降价带来的连锁反应会加速行业格局演化。在新能源品牌精益求精的过程中，当下竞争并非是完全的零和博弈。研发/宣发资源少、成本耐受力差、产品力对比劣势的燃油车或被加速挤出，新能源车渗透率有望进一步提升。

中游产业链或面临更紧的价格政策，有量前提下价格压力易消化。特斯拉降价保量策略已牺牲大部分单车盈利。考虑竞争加剧后的价格传导，中游产业链2023 年或面临更紧的价格/年降政策。特斯拉上海工厂月产能已达10 万台，若采购规模稳定，零部件企业或能通过向上游议价、降本增效等措施吸收价格压力。量价角度，特斯拉订单占比较高的中游公司后续业绩不确定性在增加。

投资建议：2023 年汽车行业的景气领先度可能回落，但结构中电动、自主以及与之相关的零部件表现有望超预期。整车建议聚焦有潜在超预期新品周期的机会，把握风险收益比，推荐吉利汽车、长安汽车、比亚迪，建议关注蔚来、赛力斯。零部件建议聚焦业绩稳定性高的公司，推荐银轮、爱柯迪、立中集团、拓普集团、上海沿浦，建议关注旭升集团、新泉股份。

风险提示：新能源车销量不及预期、价格竞争超预期、供应链短缺超预期。

关键词 新能源车 综合考虑 建议关注