【全球速看料】润建股份(002929)：参与恒运电力增资扩股 持续发力能源网络管维业务

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事件：（1）润建股份控股子公司广州市泺立能源科技有限公司以公开摘牌方式参与广州恒运企业集团股份有限公司子公司广州恒运电力工程技术有限公司增资扩股，以自有资金3,529.40 万元认购恒运电力注册资本1,511.65 万元，增资完成后，泺立能源持有恒运电力49%股权。

（2）润建股份控股公司润建新能源有限责任公司与广西壮族自治区来宾市合山市人民政府协商一致，同意与广西西江集团投资股份有限公司，就“合山市新能源发电项目”进行合作，并签订项目合作补充协议，涉及项目总容量合计约150MW，涉及项目总投资开发金额约15 亿元。

点评：

参与国企混改，助力能源网络管维业务发展：泺立能源是公司专注于能源数字化业务的子公司，与恒运电力具有较强的协同效应，通过参加国有企业的混合所有制改革，一方面有利于实现优势互补，促进公司能源网络管维业务快速发展，增强公司及恒运电力市场竞争力和行业影响力；另一方面也可使公司共享优质企业发展所带来的成果，为公司带来良好投资收益。

能源网络管维业务在手订单充足，硅料价格下降有望推动光伏电站运维需求。公司能源网络管维业务进展顺利，2022 年下半年以来，公司新取得了“西江股份集中式光伏电站运维项目”、“南网能源光伏项目运检维护服务年度采购（2022-2025）”、“2022 年天津联通通信机房基站分布式节能光伏发电项目”等重要项目。截至2022年12 月，公司服务和储备的风光储装机总容量已经超过6GW。1 月4 日，中国有色金属行业协会硅业分会发布的最新数据显示，单晶致密料价格已从2022 年11 月高点的30.60 万元/吨降至17.62 万元/吨，跌幅达42.4%。预计未来硅料的价格下降将带来光伏EPC 项目的放量，进而推动光伏电站运维需求的释放，我们看好23年公司能源网络管维业务受益于光伏电站建设+运维的高景气维持高增长。

信息安全+“东数西算”背景下，信息网络管维业务具备较大弹性。公司的服务网点已经覆盖超过23 个重点省份、200 个地市、1200 个县区，在各地形成了“技术专家+解决方案专家+客户经理”的服务铁三角。在信息安全大背景下，公司社会治安防控与综合治理、数字政务、数字乡村等应用场景的信息网络管维业务有望快速拓展；同时IDC 业务快速上量，广西南宁五象云谷云计算中心项目进入试运营阶段，规划6000 个机柜，目前已安装2000 个，未来有望以“东数西算”为契机快速打开市场，并进一步赋能其IDC 服务业务。

盈利预测、估值与评级：维持公司盈利预测，预计公司2022-2024 年的营业收入分别为90.23/122.4/167.11 亿元，归母净利润分别为4.92/6.55/8.6 亿元，对应PE分别为22X、16X、12X。考虑到公司通信网络管维业务基本盘稳固，同时信息管维、能源管维业务商业模式逐步成熟，在手订单、项目储备已形成规模，未来成长空间巨大，维持“买入”评级。

风险提示：运营商网络运维支出低于预期、能源网路管维业务增速不及预期、市场竞争加剧、人力成本增加。

关键词 信息安全 信息网络 价格下降