前沿资讯!东威科技(688700)：业绩稳定增长 看好复合铜箔设备快速放量

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2022 年业绩稳定增长，规模效应下盈利能力持续提升。公司2022 年实现营收10.2 亿元，同比+27%；归母净利润2.2 亿元（wind 一致预期2.3亿元），同比+34%；扣非归母净利润2.1 亿元，同比+38%；归母净利率约21.2%，同比+1.2pct。Q4 单季实现营收3.4 亿元，同比+40%，环比+24%；归母净利润0.7 亿元，同比+40%，环比+33%；扣非归母净利润0.7 亿元，同比+66%，环比+41%。

复合铜箔0-1 发展，公司设备订单充足保障业绩增长。（1）水电镀设备持续高增：根据公司业绩快报，新能源镀膜设备2022 年确认收入同比+1462.26%，2021 年实现1 台新能源镀膜设备销售，收入966 万元，则2022 年确认收入约为1.5 亿元；同时公司预计2023 年出货量将高于100台，确认收入不低于70 台。随着复合铜箔0-1 发展，公司水电镀设备订单充足，根据公司投资者关系记录，设备在手订单近300 台，保障未来业绩增长。（2）磁控溅射设备已通过客户预验收：2022 年12 月19 日公司首台真空磁控溅射双面镀铜设备通过客户预验收，具有均匀性高（单面厚度 20~40nm）、粘结力好、适用性强（12 位靶材，薄膜厚度4.5μm，薄膜宽幅1290mm-1350mm），形成前后道一体化布局，公司预计2023 年出货量不低于50 台，同时也将研制24 靶材的设备进一步提高效率。

推出光伏垂直电镀设备等新产品，持续拓宽产品线。公司发布MSAP 移载式VCP 设备、太阳能垂直连续硅片电镀设备（第三代设备）、垂直连续陶瓷电镀设备及水平镀三合一设备（水平DSM+PTH+FCP 设备）共四款新品，其中值得注意的是东威在自身传统垂直电镀设备的优势基础上新推出了光伏第三代垂直连续硅片电镀设备，设备速度可达8000 片/小时，产能、效率提升明显，硅片厚度能够满足110μm-180μm，推动电镀铜产业化进程。

盈利预测与投资评级：公司为龙头设备商充分受益于复合铜箔产业化，我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别为2.2（原值2.4，下调8%）/3.9/5.6 亿元，当前股价对应动态PE 为88/49/34 倍，维持“增持”评级。

风险提示：下游扩产不及预期，新品拓展不及预期。

关键词 电镀设备 磁控溅射 稳定增长