电力设备行业点评报告：12月国内销量符合预期 插混份额持续提升 天天速递

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投资要点

12 月电动车销量81.4 万辆，同环比+52%/+4%，符合市场预期，2022年新能源汽车销量689 万，同增93%。中汽协口径，12 月新能源汽车销量81.4 万辆，同环比+52%/+4%，渗透率32%；2022 年全年累计销量689 万辆，同比+93.4%，累计渗透率26%；12 月电动车产量79.5 万辆，同环比+51.8%/+3.5%，2022 年全年产量705.9 万辆，同比+99.1%。

插电销量占比环比向上，B/C 级车型份额下滑。12 月新能源乘用车批发销量74.97 万辆，同环比+48%/+3%，渗透率34%，环比-2.2pct，2022 年累计销量649 万辆，同比+97%。；12 月纯电乘用车批发销量56 万辆，同环比+33%/-0.3%，占比75%，环比-2.2pct，全年累计销量501 万辆，同比+84%，占比77%，同比-5.4pct：其中A00 级12 月销量14.95 万辆，同环比+4%/+7%，占比27%，环比+1.7pct，；A0 级销量10.99 万辆，同环比+80%/+ 6%，占比19%，环比+1.1pct；A 级销量15.41 万辆，同环比+68%/+12%，占比27%，环比+3.1pct；B/C 级销量15.03 万辆，同比+19%/-18%，占比27%，环比-5.9pct。插混乘用车12 月销量18.6 万辆，同比+126%，环比+12%，占比25%，环比+2.2pct，2022 年累计销量148万辆，同比+158%，占比23%，同比+5.4pct。

12 月自主品牌持续发力，新势力车企表现较好，特斯拉销量疲软。12 月自主车企销55.59 万辆，同环比+77%/+11%，市占率74%，环比+5.4pct，批发电动化率51%，2022 年累计市占率69%，同比+7.4pct；特斯拉销5.58 万辆，同环比-21%/-44%，市占率7%，环比-6.3pct，2022 年累计市占率11%，同比-3.7pct；新势力销8.95 万辆，同环比+21%/+16%，市占率12%，环比+1.4pct，2022 年累计市占率13%，同比-1.9pct；合资车企12 月销3.27 万辆，同环比-9%/+4%，市占率4%，环比+0.05pct，批发电动化率为5%，2022 年累计市占率5%，同比-1.5pct；豪华车企12 月销1.58 万辆，同环比+61%/-18%，市占率2%，环比-0.5pct，批发电动化率27%，2022 年累计市占率2%，同比-0.2pct。

12 月新能源乘用车出口7.3 万辆，全年出口表现亮眼。12 月新能源乘用车出口7.3 万辆，同环比+436%/-11%，2022 年新能源乘用车出口量60.90 万辆，同比+149%。分车企来看，12 月上汽乘用车出口23865 辆，特斯拉中国出口13870 辆，比亚迪出口11320 辆，东风易捷特出口7546辆，吉利汽车出口5518 辆，哪吒汽车出口2006 辆，上汽通用五菱出口1913 辆，长城汽车出口1683 辆，东风渝安出口1457 辆，创维汽车出口1098 辆，江淮汽车出口1000 辆，其他车企新能源车以国内市场为主。

投资建议：12 月新能源汽车销量81.4 万辆，同环比+52%/4%；22 年全年销量689 万辆，同增93%，我们预计23 年销量有望达950 万辆，同增38%。全面看好电动车板块反转，第一条主线看好盈利向上叠加储能加持的电池，龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、派能科技，关注欣旺达、蔚蓝锂芯；第二条为盈利稳定的龙头：隔膜（恩捷股份、星源材质）、结构件（科达利）、前驱体（中伟股份、华友钴业，关注帕瓦股份）、负极（璞泰来、杉杉股份，关注贝特瑞、中科电气）、铝箔（关注鼎胜新材）；第三条为盈利下行但估值低的电解液（天赐材料、新宙邦，关注多氟多）、铁锂（德方纳米）、添加剂（天奈科技）、三元（容百科技、当升科技、振华科技，关注厦钨新能、长远锂科）、勃姆石（关注壹石通）、铜箔（嘉元科技、诺德股份）；第四为价格持续维持高位低估值的锂（关注天齐锂业、赣锋锂业等）。

风险提示：原材料价格波动，投资增速下滑及疫情影响。

关键词 电力设备