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每日热议!天坛生物(600161):全年平稳 静丙供不应求或提振近期业绩

2023-01-15 11:28:52 来源:国泰君安证券股份有限公司


【资料图】

本报告导读:

公司2022年业绩符合预期,新冠重症高峰下静丙供不应求或提振近期业绩,浆站持续开拓赋能长期增长,维持增持评级。

投资要点:

维持增持评级。近期静丙终端供不应求,公司短期内或采取更有利的销售政策,上调2022-2023 年预测EPS 为0.53/0.60 元(原为0.51/0.59 元),维持2024 年预测EPS 为0.69 元,参考板块估值给予2023 年目标PE 48X,上调目标价至28.93 元(原为26.38 元),维持增持评级。

业绩符合预期。初步核算数据显示,公司2022 年实现营收42.66 亿(+3.73%),归母净利润8.78 亿(+15.53%),扣非净利润8.68 亿(+14.76%);Q4 单季度营收13.53 亿(+4.53%),归母净利润2.77 亿(+37.26%),扣非净利润2.85 亿(+39.37%),业绩符合预期。Q4 利润端增速远高于营收端,主要原因为2021Q4 利润端低基数。全年利润端增速高于营收端,原因包括成本费用控制、其他收益增加、2021 年6 月对子公司成都蓉生增资影响。

重症高峰下静丙供不应求,短期业绩有望提振。2022 年12 月以来各地感染高峰和重症高峰陆续出现,临床实践中静丙广泛应用于重症病人治疗并被纳入部分治疗指南,终端供不应求。短期内公司或采取更有利的销售政策,业绩有望提振。中长期来看,后疫情时代临床医生对静丙的认知水平或将进一步提升,国内人均静丙使用量有望持续向欧美发达国家靠拢。

采浆量有望持续提升,赋能长期增长。预计未来几年血制品供需仍将维持紧平衡,销售规模仍主要取决于原料血浆供应。依托大央企优势,公司浆站开拓积极推进,现有在营浆站61 家,在建浆站24 家,采浆量有望持续增长。随着集团各企业新品种研发陆续推进,吨浆收入利润亦有望提升。

风险提示:疫情反复影响采浆、生产,产品终端供需变化

关键词 供不应求 有望持续 天坛生物

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