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当前滚动:煤炭开采行业周报:需求预期改善 积极加仓配置

2023-01-15 14:33:30 来源:中泰证券股份有限公司

投资建议:需求预期改善,积极加仓配置。当前煤炭需求仍然是板块投资的主要矛盾,伴随寒潮来袭以及经济刺激政策持续发力,煤炭需求向好预期更加明确。春节临近,煤矿停产放假增多,供应减少,下游刚性采购提振煤炭价格,叠加中国神华再次上调最新一期外采煤炭价格,需求韧性尽显,后市煤炭价格看涨。板块调整之后,煤炭股高现金流、高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性,攻守兼备,配置价值更加突出。在增产保供大背景下,中长期合同制度日益强化,供需结构性错配更加凸显,煤价易涨难跌,行业基本面偏强运行。三大利好催化:1)房地产融资三支箭已经射出,地产复苏支持政策不断,煤炭下游钢铁、建材需求不悲观;2)冷空气来袭,电煤消耗进入去库阶段,叠加全球能源危机下煤气联动,能源价格边际走高;3)2023 年中长期合同落地迟迟不下,困难程度超乎想象,负面预期边际修复。重点推荐:动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、晋控煤业;炼焦煤公司潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、上海能源、平煤股份;无烟煤公司兰花科创。

动力煤方面,市场供需两弱,煤价小幅上涨。供给方面,春节临近,煤矿停产放假增多,供应日趋减少,整体价格小幅波动。需求端,下游开启放假模式,终端现货采购意愿降低,叠加进口澳洲煤放开讯息,市场活跃度下降,观望增多。下周寒潮进入中国大部,电厂去库加速,或将刺激需求释放。截至1 月13 日,京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价1220.0 元/吨,相比于上周上涨30.0 元/吨,周环比增加2.5%,相比于去年同期上涨315.0 元/吨,年同比增加34.8%。


(资料图)

中国神华:11 月实现商品煤产量2600 万吨(同比-4.8%),销量3660 万吨(同比+3.

7%);总发电量153.7 亿千瓦时(同比+16.3%),总售电量144.6 亿千瓦时(同比+16.3%)。1-11 月,实现商品煤产量28660 万吨(同比+3.1%),销量38040 万吨(同比-11.7%,主因外购煤规模下降);总发电量1728.1 亿千瓦时(同比+16.6%,主因新机组陆续投运),总售电量1623.8 亿千瓦时(同比+16.9)。中国神华公布外购煤采购价格(1 月13 日至1 月29 日),外购4000/4500/5000/5500 大卡分别为466/548/630/712 元/吨;外购神优2/3/4 分别为1102/1049/1002 元/吨,较上期+40/+40/+40。陕西煤业:11 月实现煤炭产量2121 万吨(同比+29.24%),销量1793 万吨(同比-35.03%), 其中自产煤销量2112 万吨(同比+28.11%),贸易煤销量-318 万吨(同比-128.64%)。

1-11 月公司实现自产煤产量14402 万吨(同比+10.99%),实现销量21493 万吨(同比-13.44%),其中自产煤销量14227 万吨(同比+11.03%),贸易煤销量7265 万吨(同比-39.53%)。5 月限价令执行以来,公司煤炭价格平稳运行,基本不受限价影响。

中煤能源:12 月实现煤炭产量885 万吨(同比-18.3%),销量1832 万吨(同比-28.4%),其中自产煤销量869 万吨(同比-25.7%)、贸易煤销量963 万吨(同比-30.6%)。1-12 月公司实现煤炭产量11919 万吨(同比+4.4%),销量26166 万吨(同比-14.7%),其中自产煤销量12021 万吨(同比+7.1%)、贸易煤销量14145 万吨(同比-27.3%)。

兖矿能源:三季度公司实现煤炭商品煤产量2593 万吨(-3.27%),商品煤销量2565万吨(-2.39%),其中自产煤销量2244 万吨(-7.09%)。2022 年前三季度公司实现商品煤产量7657 万吨(同比-1.55%),商品煤销量7872 万吨(同比+1.98%),其中自产煤销量6905 万吨(同比+0.34%)。山煤国际:一季度公司实现原煤产量913 万吨(同比-9.04%),商品煤销量1216 万吨(同比-45.26%)(贸易煤业务持续剥离,下同)。二季度公司实现原煤产量1107 万吨(同比+7.85%),商品煤销量1159 万吨(同比-24.34%)。三季度公司实现原煤产量1085 万吨(同比+19.53%),商品煤销量1595 万吨(同比+7.10%)。

焦煤及焦炭方面,供应继续收紧,年前价格趋弱。供给方面,年关将至,部分煤矿陆续停产放假,整体供应收紧,煤矿库存压力不大,价格多持稳运行。需求端,下游焦企进入补库最后阶段,叠加焦炭第二轮降价落地,双焦行情走弱,焦企对原料煤采购偏谨慎。

截至1 月13 日,京唐港山西产主焦煤库提价(含税)2500.0 元/吨,相比于上周下跌230.

0 元/吨,周环比下降8.4%,相比于去年同期下跌330.0 元/吨,年同比下降11.7%。

潞安环能:11 月实现原煤产量468 万吨(同比+8.84%),实现商品煤销售量385 万吨(同比+33.68%)。1-11 月实现原煤产量5296 万吨(同比+4.81%),实现商品煤销量4792 万吨(同比+7.04%)。平煤股份:2022 年前三季度公司实现原煤产量2268 万吨(同比+4.44%),商品煤销量2358 万吨(同比+2.74%),其中自有商品煤销量1998万吨(同比+0.21%)。河南地区主焦煤价格(车板价:主焦煤(V25-27%,A<10%,S<0.5%,G>75,平顶山产):河南)维持在2320 元/吨,价格维持高位,盈利确定性较强。淮北矿业:

2022 年前三季度公司实现商品煤产量1796 万吨(同比+10.09%),商品煤销量1524万吨(同比+2.85%);焦炭产量278 万吨(同比-10.08%),销量276 万吨(同比-10.

50%)。淮北地区主焦煤价格(车板价:焦精煤(A<11%,V21-25%,0.6%S,G85,Y20mm):

安徽:淮北)维持在2395 元/吨,四季度环比三季度持平,盈利有望维持。盘江股份:2022 年前三季度公司实现煤炭产量863 万吨(同比+14.45%),煤炭销量941 万吨(同比+16.67%),其中自产煤炭销量865 万吨(同比+15.21%)。2022 年前三季度,实现煤炭销售收入885860.21 万元(同比+48.69%),毛利润380716.69 万元(同比+87.

84%)。

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关键词 中国神华

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