(相关资料图)
本期投资提示:
AHP 得分——剔除流动性溢价因素后,湖南裕能3.42 分,总分的46.8%分位。考虑流动性溢价因素后,我们测算湖南裕能AHP 得分为2.34 分,位于非科创体系AHP 模型总分的34.3%,位于中游偏上水平。剔除流动性溢价因素后,我们测算湖南裕能AHP 得分为3.42 分,位于非科创体系AHP 模型总分的46.8%分位,位于上游偏上水平。假设以70%入围率计,中性预期情形下,湖南裕能网下A、B、C 三类配售对象的配售比例分别是:0.0385%、0.0380%、0.0215%。
国内磷酸铁锂正极材料龙头,实现产业链前端融合。公司主要产品为磷酸铁锂电池正极材料,2021 年在国内磷酸铁锂正极材料领域的市场占有率为25%,出货量排名第一;同时,公司积极布局三元材料业务,并已向宁德时代、江苏时代供货。报告期内(2019 年-2022 年H1),公司磷酸铁锂产品产销量快速增长,并与大型供应商签订长期合同。产能规模提升带来规模效应,且规模化采购有助于提高公司原材料采购的议价能力。此外,公司于2020 年12 月收购广西裕宁,新增上游原材料磷酸铁产品,通过产业链前端融合,进一步降低了生产成本,推动公司长期持续快速发展。
核心技术成熟,产品性能优越。公司已形成了较为完整的锂离子电池材料制备技术开发体系,突破并掌握了锂离子电池正极材料制备的关键工艺技术,多个型号产品已实现量产。公司生产的磷酸铁锂性能优越,具有高能量密度、高稳定性、长循环寿命、低温性能优异等优点;三元材料能较好适应市场需求,产品质量稳定、一致性好,保证了压实密度和安全性。
深度绑定优质客户,磷酸铁锂规划产能大幅提升。公司下游客户覆盖广泛,包括宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、瑞浦能源等众多知名锂电池企业,并引进宁德时代、比亚迪成为战略投资者。此外,公司与部分客户签署了产能合作协议,为公司提供一定的销售保障,降低产能投资风险。在政策推动、终端应用领域技术提升的背景下,磷酸铁锂材料市场需求旺盛。公司对此已进行扩产布局,并配套建设磷酸铁产能。截至2022 年6 月30 日,公司已建成产线设计年产能合计为34.30 万吨,公司预计新增产能将在2022 年至2025 年逐步释放,全部建成后公司磷酸铁锂总设计年产能将达到89.30 万吨。
2021 年归母净利高于可比,业绩增速大幅领先;毛利率高于可比平均,研发投入不及可比。公司2021 年营收、归母净利分别为70.68 亿元、11.84 亿元,营收规模处于可比公司中游, 归母净利领先; 2019 年-2021 年二者增速分别为247.94%、362.93%,显著高于可比公司。公司2019 年-2021 年综合毛利率分别为23.18%、14.53%、26.33%,明显高于可比平均;同期研发支出低于可比公司。
风险提示:湖南裕能需警惕行业主要技术路线发生重大变化、下游客户集中度较高、原材料价格波动、市场竞争加剧及行业未来产能结构性过剩、应收账款发生坏账、资产负债率较高等风险。
为您推荐
- (2023-01-16)全球快看点丨注册制新股纵览:湖南裕能:国内磷酸铁锂正极材料龙头
- (2023-01-16)岳阳林纸(600963)公司点评:盈利改善可期 静待碳汇市场开放
- (2023-01-16)今日热闻!外资简明方法论· A股投资者行为研究系列报告之三:外资回流为春季添一把火 能否持续?
- (2023-01-16)仙鹤股份(603733):把握景气赛道持续扩张 林浆纸一体化增强竞争优势 环球观速讯
- (2023-01-16)时尚轻工周观点:消费场景继续复苏叠加春节将至 利好线下消费
- (2023-01-16)电动车行业周报:特斯拉全球多地降价 国内飞凡、问界率先跟进降价
- (2023-01-16)热门看点:互联网传媒行业周报:影视板块优质内容频出 预计将经历“需求复苏”及“价值重估”两个阶段
最近更新
- (2023-01-16)最资讯丨格林司通(873860):拟定增1002~1500万元,用于补充流动资金
- (2023-01-16)天天观热点:绿湖股份(871934):股东解除股权质押2200万股
- (2023-01-16)热门:清科筑成(871507):子公司中标工程车站机电安装及装修施工项目
- (2023-01-16)丰安股份:拟使用不超过2亿元自有闲置资金购买理财产品 焦点消息
- (2023-01-16)祥龙科技(838162):完成定增1499.2万元-快讯
- (2023-01-16)天天新消息丨锂价在2023年会如何走?一切取决于这一浪潮能否出现……
- (2023-01-16)盘面震荡收涨,方盛股份涨逾6% 环球今日讯
- (2023-01-16)环球看热讯:北交所早盘收评:盘面持续走高,方盛股份涨逾4%
- (2023-01-16)环球快消息!地方稳投资量质兼备 多渠道确保资金来源
- (2023-01-16)内外利好共振 今年A股可更乐观一点
- (2023-01-16)环球即时看!外资做多中国,到什么程度了?
- (2023-01-15)比特币即使重回两万美元 币圈危机仍在发酵 环球快资讯
- (2023-01-14)北交所&新三板周报:北交所开始做市交易全网测试;中国12月CPI同比上涨1.8%;下周欧福蛋业上市,2家公司上会 世界观察
- (2023-01-14)天天观察:河南持续加码北交所:成立首只面向北交所拟上市企业投资基金
- (2023-01-13)圣博润(430046):拟定增4950万元~1.2亿元|焦点关注
- (2023-01-13)嘉诚信息(833937):拟定增8272.82万元
- (2023-01-13)【全球聚看点】新农人(872242):获得广东省专精特新中小企业认定
- (2023-01-13)中鼎恒业(836913):拟定增1300万元
- (2023-01-13)天天观焦点:亚太天能(833559):获得2022年度广东省工程技术研究中心认定
- (2023-01-13)智科股份(833165):拟定增500万元
- (2023-01-13)天天热门:极扬文化(873375):完成定增2002万元
- (2023-01-13)环球快看点丨中投环保(871744):拟出资500万元设立全资子公司
- (2023-01-13)天天要闻:路通股份(871769):拟出资5000万元设立全资子公司
- (2023-01-13)全球快看:掘金北交所之康普化学:铜萃取龙头,乘新能源电池回收之风业绩迎来腾飞
- (2023-01-13)同享科技:拟向13名员工授予共180.45万股股权激励-今亮点
- (2023-01-13)北交所首份年报预告!康普化学拔得头筹,净利预计同比增长76.64%~115.9% 全球快看点
- (2023-01-13)天天快报!特斯拉全面降价:在美降幅高至1.3万美元 还可享税收补贴
- (2023-01-13)盘面小幅收涨,格利尔涨逾6% 天天快资讯
- (2023-01-13)北交所早盘收评:盘面小幅上扬,方盛股份领涨 头条焦点
- (2023-01-13)中国12月通胀解读:核心CPI回暖,PPI或继续回落-天天速讯