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中国核电(601985)：2022Q4业绩同比减少24%-40% 全年新能源新增装机3.7GW|世界新资讯

2023-01-20 12:23:11 来源：国海证券股份有限公司

(相关资料图)

事件：

中国核电发布2022 年业绩预告：2022 年公司实现归母净利润89.5-92.0亿元，同比增长11.3%-14.5%（均为追溯前口径，下同）；实现扣非后归母净利润89.4-91.9 亿元，同比增长14.1%-17.3%。

投资要点：

核电新厂址开发或影响2022Q4 业绩。2022Q4 公司实现归母净利润9.2-11.7 亿元，同比减少23.6%-40.0%，或是因为公司为争取更多的核电项目核准，在新厂址投入上有所增加，管理费用相应增加等（来源于公司投资者关系记录）。

2023 年公司新能源发电量有望同比+50%以上。2022Q4 公司核电上网电量462 亿千瓦时，同比增长12.4%；受益新能源装机大幅增长，风电/光伏上网电量21.1/18.4 亿千瓦时，同比增长63.8%/50.5%。

公司2023 年核电计划发电量为1835 亿千瓦时，同比2022 年实际值增长5.9%；新能源计划发电量为215 亿千瓦时，同比2022 年实际值增长53%。

2023 年规划新增风光装机400-500 万千瓦。2022 年底公司风电/光伏在运装机421/832 万千瓦，新增装机合计366 万千瓦，其中风电/光伏157/208 万千瓦，另控股独立储能电站21 万千瓦；控股新能源在建项目573 万千瓦，其中风电/光伏156/417 万千瓦。据公司投资者关系记录，公司预计2023 年新能源新增装机有望超过400-500万千瓦，有望保障公司短期成长。

盈利预测和投资评级：我们根据公司业绩预告调整盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润分别为90.6/99.9/108.4 亿元，对应PE分别为12X/11X/10X。考虑到公司风光装机仍维持较高增长，有望保障业绩增长，维持“买入”评级。

风险提示：电价下滑；核电建设进度不及预期；政策变动风险；风光装机不及预期；行业竞争加剧；新厂址开发导致管理费用增长超预期。

关键词同比增长中国核电同比减少

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