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焦点日报:2022年12月快递数据点评:顺丰增速领跑 行业量价进入复苏验证期-

2023-01-20 12:22:06 来源:上海申银万国证券研究所有限公司


(资料图)

本期投资提示:

事件:国家邮政局公布12 月快递行业运行情况,12 月快递业务完成量103.7 亿件,同比增长1.2%;业务收入完成996.9 亿元,同比增长8.6%。2022 年全年,全国快递企业业务累计完成量1105.8 亿件,同比增长2.1%;业务收入累计完成10566.7 亿元,同比增长2.3%。

量:12 月快递业务量增速回暖,消费复苏有望带来件量增长。12 月网上实物零售额同比增长15.6%,调整后网购线上渗透率同比增加5.9 pct ,网购消费持续回暖,受多地感染病例增加等因素,快递出现区域性用工荒,12 月快递业务量增速1.2%,相较11 月回暖,仍低于正常增速。2023 年1 月上旬受年货节带动,日度揽件量继续恢复,春节前后受消费转线下、快递员回家等因素影响,预计业务量将环比下滑,重点关注节后业务量增速。快递件量增速与消费、电商景气度关联性较大,已进入复苏验证期,我们预计2023年全年件量增速维持在10-15%区间。

价:12 月,行业单票收入为9.62 元/件,同比下降0.8%,环比增长1.7%,金额环比涨幅达到0.16 元/票。Q4 价格总体保持平稳,12 月件量回升后环比有所改善。展望明年,综合政策、公司资本开支节奏等因素,单价预计总体稳定。由于供给端处于逐步出清趋势,若明年需求快速增长,有望驱动价格回升。

格局:集中度依然保持较高水平。据国家邮政局,1-12 月快递与包裹服务品牌集中度指数CR8 为84.5%,同比增长4.0pct,环比1-11 月小幅下降0.1pct,保持较高水平,龙头公司在疫情期间及复苏后的市场份额优势仍然凸显。我们预计2023 年行业集中度有望进一步提升。

公司层面:顺丰件量增速领跑,直营体系彰显韧性;单价总体保持稳定。单价环比变动(圆通、申通剔除菜鸟裹裹结算因素,韵达估算菜鸟口径影响0.09 元/票),顺丰(+1.01 元)>行业(+0.16 元)>申通(+0.06 元)>圆通(+0.05 元)>韵达(-0.13元)。业务量增速顺丰领跑。业务量同比增速:顺丰(+23.2%)>行业(+1.2%)>圆通(+0.7%)=申通(+0.7%)>韵达(-18.5%)。

投资分析意见:行业增速的持续放缓,将加速格局的进一步改善,行业格局改善带来的投资机会越来越近。建议重点关注长期逻辑清晰、中期有望受益宏观经济修复、短期业绩持续改善的顺丰控股。电商快递存在尾部逐渐出清、格局进一步优化的预期差,重点关注数字化转型顺利、利润持续释放的圆通速递,关注港股中通快递,关注不断改善的韵达股份与申通快递。

风险提示:行业增速不及预期,行业重大安全事故,疫情影响加剧

关键词 同比增长 快递业务 国家邮政局

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