晶盛机电(300316)：业绩高成长符合预期 耗材业务弹性可期

核心观点

基于业绩预告中枢值，预计2022 年实现营业收入107.30 亿元，同比增长80%；实现归母净利润29.10 亿元，同比增长70%。公司2022 年业绩预告符合市场预期。展望2023 年，我们对于公司业绩持续成长具有信心，驱动因素主要包括：①先进设备：饱满的在手订单有望支撑业绩高增长。截止到2022 年前三季度，公司设备类在手订单237.90 亿元，其中半导体设备订单24.6 亿元。

②先进材料：随着高纯度石英坩埚、新一代金刚线新产能的加速释放，2023 业绩弹性可期。

(资料图片)

事件

2022 年，公司预计实现营业收入1,013,431.12~1,132,658.31 万元，同比增长70~90%；预计实现归母净利润273,874.74~308,109.08万元， 同比增长60~80%； 预计实现扣非后归母净利润259,874.74~294,109.08 万元，同比增长59.21~80.18%。基于业绩预告中枢值，预计2022 年实现营业收入107.30 亿元，同比增长80%；实现归母净利润29.10 亿元，同比增长70%。业绩符合市场预期。

简评

Q4 维持高增长，“先进材料+先进设备”齐发力单季度来看，基于业绩预告中枢值，预计2022 年第四季度公司实现营业收入32.68 亿元，同比增长91.80%，环比增长5.66%；预计实现归母净利润9.01 亿元，同比增长49.85%，环比增长12.45%。同比增速实现高增长，一方面来自于快速增长的设备类订单的执行。同时，石英坩埚等耗材业务带来业绩增长新动力。

2023 年“光伏材料”业务占比有望快速提升

展望2023 年，我们对于公司业绩的持续成长具有信心，驱动因素主要包括：①先进设备：饱满的在手订单有望支撑业绩高增长。

截止到2022 年前三季度，公司设备类在手订单237.90 亿元，其中半导体设备订单24.6 亿元。②先进材料：随着高纯度石英坩埚、新一代金刚线新产能的加速释放，2023 业绩弹性可期。

“先进材料”四大方向齐发力

公司耗材业务主要包括蓝宝石、碳化硅、石英坩埚、金刚线，产能方面：①碳化硅衬底片：拟建设40 万片碳化硅衬底片生产基地，预计2024 年实现设计产能的30%，先期以6 英寸产能为主。

②石英坩埚：2022 年下半年光伏石英坩埚新增产能预计开始陆续实现批量销售。2023 年产能有望进一步提升。

③金刚线：2022 年11 月9 日，一期项目正式投产，产能达到千万公里以上。公司已掌握金刚线核心关键技术，拥有金刚线柔性定制和规模生产的能力，产品已具备从原材料、生产设备、技术路线到工艺制程、质量管控、应用服务等技术和成本优势。

投资建议：预计公司2022~2024 年公司实现归母净利润29.11、39.34、48.44 亿元，同比增速分别为70.11、35.11、23.15%，对应PE 分别为29.94、22.16、17.99 倍，维持“买入”评级。

风险提示：①行业波动风险：受益于下游终端产业持续强劲的市场需求，公司快速发展，业绩不断提升。如果未来下游市场产生周期性或政策性波动，下游终端行业增长势头逐渐放缓，将对公司经营业绩产生不利影响。

②订单履行风险：光伏及集成电路产业是我国重点扶持的产业，且目前处于快速发展期，但受投资进度调整及资产实力影响，下游部分客户可能出现取消订单或提出延期交货等不利情形，公司存在未执行订单的履行风险。

关键词 同比增长 石英坩埚 先进材料