【当前独家】联赢激光(688518)：22年业绩预告高增 定增持续巩固竞争优势

【资料图】

事件：1）22 年业绩预告：1 月9 日公司发布22 年业绩预告，预计22 年归母净利润为2.66 亿元-3.05 亿元，同比增长188.57%-231.85%；其中，Q4 单季度预计实现归母净利润0.78-1.18亿，同比增长116%-227%。2）定增进度：1 月19 日发布定增进展公告，本次非公开发行承销总结相关文件已经上海证券交易所备案通过，将尽快办理本次发行新增股份的登记托管手续。

点评：

锂电业务加速放量，公司22 年业绩高增。预计22 年归母净利润为2.66 亿元-3.05 亿元，同比增长188.57%-231.85%，略低于前期市场预期，主要原因为：焊接环节设备相对更非标，Q4 因新型冠状肺炎病毒疫情等外部环境影响，导致部分产品验收有所延后；此外，Q4 股权激励费用计提侵蚀部分利润。预计随着外部影响压制因素得以缓解，公司收入及利润将加速释放。

定增已获证监会批准，产能扩张巩固竞争优势。1）本次确定发行对象：共12 家，包括国家制造业转型升级基金，泉果、财通、诺德、国泰等公募基金，UBS AG、JPMorgan ChaseBank National Association 等知名外资机构，江苏苏控创投等地方国资及私募基金；2）本次发行价格及数量：27.25 元/股，为基准价格（发行期首日前20 日均价）的92.21%，发行股份数量为3633 万股，募集资金总额为9.9 亿元；3）定增助力产能扩张：募投达产后预计将增加激光器及激光焊接机1,760 套、工作台2,144 套的年产能，实现年均新增产能11.86 亿元，产能扩张再次增强公司竞争力，激光焊接专家大有可为。

46 大圆柱+储能业务预计带来高增长弹性。1）46 系列大圆柱电池：大圆柱电池对焊接一致性、可靠性要求更高，带来焊接设备量价齐升，公司专注激光焊接领域将优先受益。2）储能：储能行业客户陆续增资扩产，新建产线带来激光焊接设备需求。根据公司《投资者关系活动记录表2022 年10 月28 日》，22Q1-3 公司储能业务占锂电业务比例由往年10%左右提升至20%以上，彰显储能业务良好发展势头。

下调盈利预测，维持买入评级。考虑到22 年部分客户招标节奏延缓、叠加外部环境影响公司订单验收，我们下调公司盈利预测，预计公司22-24 年归母净利润分别为2.79、6.02、8.51 亿元（前期预测为3.39、7.24、9.91 亿元），当前股价对应PE 分别为36、17、12X。

考虑到；联赢激光是唯一一家专注于激光焊接赛道的上市公司，在激光焊接细分行业处于领先地位，未来在3C、汽车等多行业平台化拓展潜力大，维持买入评级。

风险提示：新业务不及预期；行业扩产不及预期及竞争加剧；激光技术被替代的风险等。

关键词 激光焊接 同比增长 外部环境