农林牧渔行业周报(第4期)：肉鸡持续上涨 种植处政策发布期 重点推荐相关板块-快播报

一、市场回顾

【资料图】

农业指数上涨，种植和动保领涨二级子行业。1、上周，申万农业指数上涨0.6%；同期，上证综指上涨2.17%，深成指上涨3.26%，农业表现略逊大市。2、具体到二级子行业，除养殖板块指数回调外，其他细分子板块指数上涨，其中种植和动保涨幅领先；3、前10 大涨幅个股主要集中在种植和动保板块，前3 大跌幅个股集中在养殖板块。涨幅前3 名个股依次为隆平高科、新中基和华资实业。

二、核心观点

评级及策略：种植业处政策发布期，粮食安全及种源自主可控有望受到高度关注。白鸡持续上涨，猪价继续低迷，农业各细分行业景气分化明显，看好结构性机会，重点推荐白鸡、动保和种业子板块。

1、种植产业链

1）种业：强烈“看好”，推荐大北农、隆平和登海。长期来看，种业步入崭新的生物育种主导的新阶段，市场扩容和格局优化值得期待。短期而言，目前处于政策密集发布期，粮食安全主题和相关产业值得高度重视。个股重点推荐登海、隆平、大北农。

2）种植：维持“看好”。国内玉米价格近期小幅回落，但仍处历史高位。面临不稳定的国际政治环境，国内粮食补库存或是2023 年农业政策主基调，叠加养殖修复，维持2023 年粮价中枢上移和种植业高景气的判断，关注苏垦农发。

2、养殖产业链

1）生猪：行业量增价平，重点推荐成本领先的优质公司。受二次育肥和压栏猪集中出栏的影响，猪价近期走势低迷。上周，江西省生猪出厂价14.9 元/公斤，周跌0.31 元。随着疫后消费复苏和集中出栏压力的减轻，猪价短期有望筑底向上。上周，江西仔猪26.48 元/公斤，周跌0.23 元；母猪33.2 元/公斤，周跌0.7 元。仔猪价格低位下跌，反映养殖端补栏积极性很弱，或有利于支撑Q2-Q3 猪价反弹。11 月末，全国能繁母猪存栏4388 万头，环比+0.2%，同比+2.1%。

从数据来看，产能处于历史中位水平。维持猪价2023 年先抑后扬，行业迎来量增价平和正常盈利年份的判断。目前养殖个股头均市值处于历史底部，估值具有较高安全边际，维持中长期“看好”评级，重点推荐成本领先的牧原和成本优化明显且出栏持续增长的温氏、天康、傲农、金新农和唐人神。

2）白鸡：强烈“看好”，重点推荐益生和圣农。受疫后消费复苏的影响，鸡价大幅上涨。上周，烟台鸡苗3.7 元/羽，较春节前涨0.8元，较1 月初涨2.25 元。预计节后消费将进一步回暖，推动鸡价继续反弹。祖代在产存栏近期高位回落，后续将持续回落；父母代在产存栏近期处于均衡水平下方震荡。从产能角度，预计鸡价中期将继续上涨。预计Q1 欧美高致病性禽流感疫情将高发，国内祖代鸡引种将继续受限，鸡价周期反转预期有望再次发酵。羽均市值目前处于历史中位以下，估值具有较好的安全边际，维持看好。个股重点推荐益生股份、圣农发展。

3）黄鸡：维持“看好”。受活禽市场消费低迷的影响，黄鸡价格回调。12 月，立华黄鸡售价13.16 元/公斤，月跌1.85 元；温氏售价13.38 元/公斤，月跌2.44 元。父母代在产存栏目前处于近6 年来的历史底部。产能角度，预计上半年鸡价或高位反弹。长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推动中小产能退出和竞争格局优化，维持行业短期“看好”评级，重点推荐立华，关注温氏和湘佳。

3）动保：强烈“看好”，重点推荐科前和瑞普。生猪存栏修复将部分抵消养殖盈利下滑对动保产品需求回升的影响，行业中期将保持高景气。长期来看，宠物动保领域国产替代进口加速，非瘟疫苗研发持续推进，动保行业有望迎来市场扩容和格局优化，维持强烈看好，重点推荐瑞普和科前。

三、行业数据

生猪：第4 周，江西省生猪出厂价14.9 元/公斤，周跌0.31 元；主产区自繁自养头均亏317 元，周多亏32 元。截至22 年11 月底，全国能繁母猪存栏4388 万头，月环增0.2%；

肉鸡：第4 周，主产区鸡苗均价3.7 元/羽，周涨0.8 元；白羽肉毛鸡棚前均价8.5 元/公斤，周涨0.17 元；肉鸡养殖环节单羽亏损1元，较上周少亏1.56 元；

饲料：第3 周，肉鸡料均价4.25 元/公斤，周环比持平；育肥猪料价格3.9 元/公斤，周环比持平；

水产品：第4 周，山东威海市场海参/扇贝/对虾/鲍鱼大宗价156/8/300/140 元/公斤，周环比持平；

粮食及其他：第4 周，柳州白糖5775 元/吨，周涨93 元；中国328级棉花15311 元/吨，周涨118 元；玉米2904 元/吨，周跌41 元；国内豆粕4722 元/吨，周涨7 元；小麦3211 元/吨，周环比持平。

四、风险提示

突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期

关键词 指数上涨 安全边际 持续上涨