机械设备行业周报：2023开年 把握产业升级和创新技术投资机会

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制造业自主可控意义重大，关注工业母机全产业链国产替代下的投资机会

机床是制造机器的机器，被称为工业母机，其对于制造业自主可控的意义重大。

我国机床行业规模庞大，但产品结构处于中低端，高端数控机床国产替代空间广阔。2022 年9 月，两支中证机床 ETF 已获批。我们认为在国家政策、资金大力支持的背景下，2023 年国产工业母机在中高端市场的国产替代进程会逐渐加快。

提升数控系统、数控刀具、电主轴等关键构件的自制率或国产化率，是保障供应链安全、助力国产高端数控机床加速突围的重要途径。受益标的：华中数控、海天精工、秦川机床、日发精机、宇环数控、纽威数控。

经济复苏伴随人口红利消退，通用自动化迎来布局时机在防疫政策优化落实以及 2023 年经济稳增长的核心基调下，宏观经济有望逐步复苏，制造企业开工率、员工到岗率有望提升。我国人口数量进入负增长时代，中长期看需要加速推动机器换人、提高制造业附加值。工信部等十七部门于2023年1 月印发的《“机器人＋”应用行动实施方案》中指出，2025 年制造业机器人密度较2020 年翻番。2022 年9 月以来企业中长期贷款同比增速持续高增，产业改造升级的需求下，自动化设备需求有望提升。通用自动化景气即将底部回升，迎来布局时机。建议关注机器人、工控（PLC、伺服电机等）、刀具、机床、注塑机以及激光设备板块。受益标的：（1）工业机器人：快克股份、埃斯顿、拓斯达、中大力德。（2）工控：信捷电气、汇川技术、禾川科技、伟创电气、步科股份。（3）刀具：鼎泰高科、中钨高新、新锐股份、欧科亿、华锐精密。（4）注塑机：伊之密。（5）激光设备：柏楚电子、杰普特、大族激光。

光伏产业链核心发展因素仍为降本，新技术成为重点投资方向电镀铜或将成为光伏“去银化”降本的终极路线，可实现光伏投资成本下降2.1%-3.5%。量产玩家增多，产业技术处于中试关键环节，电镀铜设备厂商率先受益，有望迎112 亿元市场。在光伏降本的大背景下，拥有成本优势的颗粒硅性价比明显，其渗透率将快速提升。相关上游颗粒硅设备将充分受益。受益标的：

芯綦微装，东威科技，罗伯特科，苏大维格，海源复材、双良节能、东方电热。

能源安全重要性凸显、下游资本开支明确，建议关注核工业、火电赛道在低碳趋势及全球能源危机下，我国核电机组核准节奏加快、乏燃料后处理项目投资金额明确，核燃料运输容器、核工业智能装备迎百亿市场。上述设备目前的国产化率均较低，国产替代空间广阔。受益标的：科新机电、锡装股份、景业智能。火电基建投资额增速已率先突破原有趋势。火电的新增装机量数据滞后于基建投资额及核准装机量，2022 年火电的新增装机量同比-3.4%，降速相对2021年收窄，我们认为后续火电的装机量有望迎来反转。受益标的：青达环保、海鸥股份。

风险提示：宏观经济复苏不及预期、核电核准节奏、火电装机节奏不及预期、光伏产业新技术市场化进程不及预期。

关键词 投资机会 建议关注 数控机床