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全球观速讯丨坤恒顺维(688283):业绩持续高增 新品拓展持续发力

2023-01-30 18:33:47 来源:上海申银万国证券研究所有限公司


(资料图)

事件:

公司发布2022 年年度业绩预增公告。预计22 年归母净利润0.78 亿元~0.82 亿元,同比+53.80%~61.68%,中值0.80 亿元,同比+57.74%。22 年收入2.18 亿元~2.22 亿元,同比+33.83%~36.29%,中值2.20 亿元,同比+35.06%。其中,22Q4 归母净利润中值0.43 亿元,同比+49.47%,22Q4 收入中值0.96 亿元,同比+32.71%,业绩符合预期。

公司点评:

公司整体业务保持快速发展态势。根据公司公告,主要受益于:1)公司自主研发的各类高端无线电测试仿真仪器具有突出的产品性能。在国内各个下游领域技术的快速发展的背景下,高端无线电测试仿真仪器的市场需求呈现快速增长趋势,公司凭借优秀产品的性能及口碑质量,市场占有率稳步提升。2)产品矩阵不断丰富。公司加大研发投入,现有产品持续迭代及功能丰富保证产品的核心竞争优势,新产品的投入为公司未来增长带来持续动能。

拳头产品稳健增长,新品落地有望持续发力。受益于国内商用通信、国防与航空航天、电子工业等下游领域的快速发展,高端测试仿真仪器的国内市场需求快速增长。1)无线信道仿真仪为公司拳头产品,通过进一步开发及完善OTA 毫米波测试系统设计、卫星和车联网仿真等功能,应用场景及下游客户进一步拓宽,市占率稳步提升。2)根据公司投资者活动记录,射频微波信号发生器已在客户端试用并实现产品迭代,持续获得下游订单。

3)公司依托技术实力和与客户的长期合作关系,新拓展行业系统解决方案业务,获得行业标杆客户认可,市场需求不断提升,增强客户粘性,有望持续贡献业绩。

技术实力提升,新品研发有望打开成长空间。公司加大研发投入丰富产品矩阵,现有产品持续迭代、新品研发稳步推进。射频微波信号发生器已在客户端试用并实现产品迭代,持续获得下游订单,实现标准化产品销售。通用接收机、矢量信号收发信机等产品研发快速推进;矢量网络分析仪关键技术论证持续突破。公司2023 年1 月3 日发布高性能频谱/矢量信号分析仪KSW-VSA01,预计2023 年推出高端矢量网络分析仪。下游客户群体与无线信道仿真仪重合度高,公司覆盖下游领域核心客户,新品有望快速推进客户端验证,打开广阔下游国产替代空间。未来高端新产品的推出,将为公司业绩注入新动能。

上调盈利预测,维持“买入”评级。公司是电测仪器细分领域隐形冠军,新产品研发不断突破,打开成长空间。我们上调预测公司22-24 年归母净利润分别为0.80/1.21/1.56 亿元(前值分别为0.75/1.08/1.45 亿元)。当前股价(2023/01/20)对应2022-2024 年PE分别为65X、43X、33X,维持“买入”评级。

风险提示:产品研发进度不及预期、原材料供应及价格波动、客户集中度较高等风险。

关键词 快速发展 快速增长 市场需求

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