投资要点
吉祥航空发布2022 年业绩预亏公告:公司预计2022 年归母净利润-42.3 至-35.7亿元(2021 年为-4.98 亿元),其中22Q4 为-12.57 亿元至-5.97 亿元。
经营数据:
【资料图】
(1)22 年末机队规模110 架,同比未变动,全年新增4 架、退出4 架、净增0架。
(2)2022 年:ASK、RPK、客座率同比分别-35.4%、-42.5%、-8.3pct,较19 年分别-43.1%、-55.1%、-17.9pct。
疫情、油、汇三重冲击,亏损同比扩大
2022 年航空市场需求受疫情冲击,同时油价大涨、人民币贬值,导致公司亏幅扩大。22 年航空煤油进口到岸完税价平均为7540 元/吨,同比增加73%;22 年末人民币较21 年末贬值9.2%。
2023 春运后半程客流、票价均值得期待
春运前半程全民航客流恢复至19 年的7 成;节前客流分散、节后民航出行有超预期的潜力,航班管家预计春运后半程客流将恢复至8 成,票价亦值得期待。
国际线恢复加快,公司宽体机有望促进业绩弹性释放23 年1 月入境放开,证件办理正在恢复中,新航季国际航班量有望大恢复,客流有望持续恢复,继续看好航空大周期。公司于2022 年底宣布23Q3 计划接收2 架波音787,届时公司宽体机将达到8 架,公司宽体机队在国际线恢复进程中有望迎来运营效率提升,带动业绩弹性释放。预计 22-24 年归母净利润分别-38、11、23 亿元,维持“增持”评级。
风险提示
需求恢复不及预期,油价、汇率风险,突发事件风险。
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