策略跟踪报告：行业景气度观察之周期行业

【资料图】

投资要点：

周期行业景气全面回升：截至1 月13 日，周期行业指数当月全面上涨，非银金融行业指数当月涨幅（9.31%）居首，银行表现较优。

房地产：国房景气指数去年四季度持续下行，商品房成交额维持稳定。2022 年12 月国房景气指数当月环比为下跌0.07%，延续去年全年以来的下跌趋势。2022 年12 月商品房销售面积累计同比为下跌24.30%，环比下跌1.00pct；2022 年四季度，房地产开发投资同比为负增长，12 月当月同比为下跌12.21%；2022 年12 月房屋新开工面积/房屋施工面积/房屋竣工面积累计同比分别为下跌39.40%/下跌7.20%/下跌15.00%，仍处于2021 年以来的下跌趋势中。

建筑装饰：2022 年上半年地方政府专项债券发行基本完成，下半年基建资金量走弱，但基建投资去年12 月累计同比为增长11.52%，“稳增长”政策仍然发力。房屋建设方面，去年四季度平板玻璃、水泥产量进一步下跌，12 月平板玻璃/水泥产量月同比分别为下跌6.30%/下跌12.30%；建筑及装潢材料类商品零售类值下探，去年12 月建筑及装潢材料类商品零售类值当月同比为下跌8.90%。

银行：固定利率同业存单利率回升。1 月13 日同业存单到期收益率1 年/6 个月/3 个月周环比分别上升10bp/11bp/13bp，逆转去年年末下跌的趋势。5YLPR 报价在2022 年三季度下降15bp，并在四季度维持4.30%不变；1 年期MLF 利率维持低位。

非银金融：宏观预期环境改善，去年四季度保单件数环比三季度大幅增加，保险金额延续上涨趋势。2022 年12 月保单件数环比增速为43.56% ， 保险金额同比增速回落25.40pct。A 股情绪向好，两市换手率均于去年11 月达到半年内峰值，当前仍处于阶段高位。上交所换手率去年12月环比提高34.43%，深交所换手率环比下降26.09%；去年12 月新增投资者数量为71.24 万人，环比减少26.78%。新增投资者数量较三季度小幅回落；沪深两市成交额中枢小幅回落，去年12 月两市日均成交额回落至0.79 万亿元，环比减少15.15%。

风险因素：数据统计偏误；行业分类不准确；所选指标不能完全反映行业景气情况；景气指标与现实情况存在差异。

关键词 国房景气指数 下跌趋势 平板玻璃